20171015-光大证券-零售行业周报第212期_百货业国企改革预期加大_超市业双线融合预期加强_7页_828kb

百货业国企改革预期加大，超市业双线融合预期加强

核心内容

本报告为零售行业周报第212期（2017.10.09-2017.10.13），总结了过去一周零售行业的重要动态、市场表现及投资策略。整体来看，零售行业表现优于大盘，展现出较强的增长潜力。同时，报告指出百货业国企改革预期增强，超市业则呈现线上线下融合趋势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上证综合指数上涨1.24%，深证成份指数上涨2.81%，申万商业贸易指数上涨3.84%，表现优于大盘。
• 在28个申万一级行业中，零售行业排名第四，仅低于家用电器、医药生物和食品饮料。
• 周内28个行业中，26个上涨，仅有3个下跌，显示市场整体向好。

2. 个股表现

• 涨幅前五名：

  • 新华都（+33.18%）
  • 天音控股（+14.12%）
  • 三江购物（+12.33%）
  • 汉商集团（+11.72%）
  • 银座股份（+10.15%）

• 跌幅前五名：

  • 供销大集（-7.81%）
  • 合肥百货（-3.80%）
  • 深圳华强（-3.02%）
  • 中央商场（-1.52%）
  • 家家悦（-1.38%）

3. 重要事件

• 永辉超市管理层变动：董事郑文宝、叶兴针，副总裁谢香镇、陈金成因个人原因及支持公司转型而辞去职务，四人均为公司元老级员工，合计持有1.91%股份。
• 便利店扩张合作：上海罗森便利有限公司与南京中央商场集团合作，在南京开设便利店，首批5家门店已开业，第二批5家计划于10月底开业，未来3-5年目标在南京开设不少于300家门店。
• 富森美三季报：2017年前三季度实现营业收入9.57亿元，同比增长3.83%；归母净利润5.06亿元，同比增长17.18%；扣非归母净利润4.91亿元，同比增长14.34%。

4. 投资策略

• 百货业：重庆百货停牌，增强了国企改革预期，建议关注市值较大的龙头百货企业。
• 超市业：永辉超市改革及阿里收购新华都部分股权，推动民企超市与线上电商合作，建议关注区域民营小市值企业。
• 重点推荐公司：老凤祥、王府井、天虹股份、友阿股份、友好集团。

关键信息

• 行业趋势：线上线下融合明显，零售行业整体表现强劲。
• 风险提示：宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期，个别零售企业业绩动力不足。
• 分析师：唐佳睿，拥有CFA、CAIA、FRM证书，专注基本面分析，曾获多项最佳分析师奖项。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

行业与公司数据

• 市场表现：零售行业主要上市公司中，68家公司上涨，2家持平，9家下跌，5家停牌。
• 行业排名：申万商业贸易指数涨幅为3.84%，位列行业第四。
• 行业数据图：提供了近5日、20日、60日、120日及一年内零售行业市盈率走势。

联系信息

• 分析师：唐佳睿，联系方式：021-22169161，tangjiarui@ebscn.com
• 联系人：
  • 邬亮：010-58452047，wuliang16@ebscn.com
  • 孙路：021-22169117，sunlu@ebscn.com
  • 程璐：021-22169328，chenglu@ebscn.com

附注

• 报告内容基于Wind资讯数据，分析结果可能受多种假设影响，不构成投资建议。
• 报告仅供光大证券客户使用，不构成法律、会计或税务操作建议。
• 报告版权属光大证券所有，未经许可不得复制或引用。