20230703-宝城期货-聚酯2023年度中期投资策略报告_下半年聚酯原料或将呈现近强远弱结构_25页_1mb

### 关键观点

• 核心结论：预计下半年聚酯原料呈现“近强远弱”结构。PTA在三季度偏强，四季度回落；乙二醇(N)价格或弱于PTA，全年震荡。

• 成本端：

  • 原油：中长期宽幅震荡，库存低位提供支撑，但需求预期及美联储加息压制油价。
  • PX：短期调油逻辑支撑，中长期产能增加将压制价格。

• 短期供需：

  • PTA：加工利润压缩，供应收紧，需求强支撑，短期供需偏强。
  • EG：供应增加，需求短期维持，中长期回落，或呈现“宽幅震荡”。

• 中长期趋势：

  • PTA供需结构转弱，产能持续投放带动累库。
  • EG供应端压力犹存，需求疲软拖累。

• 展望：

  • PT A：三季度强于四季度。
  • EG：三季度或上涨，四季度偏弱。