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锐科激光 (300747.SZ) 总结

核心内容

锐科激光在2021年上半年表现出色，受益于制造业整体景气度提升，公司业绩实现快速增长。公司通过高研发投入和核心技术的自产，有效控制了成本，提升了毛利率，同时在高功率连续光纤激光器领域加速国产替代，进一步增强了市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年公司实现收入16.1亿元，同比增长126.91%；归母净利润2.61亿元，同比增长288.35%。Q2单季收入和净利润分别同比增长78.72%和168.14%，显示公司二季度增长势头良好。
• 毛利率显著提升：上半年整体毛利率为31.04%，同比提升7.06个百分点，Q2毛利率为28.25%，虽环比Q1有所回落，但同比提升5.01个百分点，反映出公司盈利能力增强。
• 国产替代加速：公司万瓦级激光器出货量累计超过1800台，20kW以上光纤激光器销量突破150台，标志着高功率激光器国产化进程加快。
• 高端市场布局：公司积极拓展焊接、清洗等高端市场，通过差异化竞争拉开与国内友商差距，逐步对标IPG等国际大厂。
• 产品结构优化：公司正在降低切割领域收入占比，推动产品结构多元化，提升整体盈利能力。

关键信息

收入与利润增长

• 2021年：预计全年收入30.87亿元，同比增长33.3%；归母净利润5.17亿元，同比增长74.6%。
• 2022年：预计收入39.98亿元，同比增长29.5%；归母净利润6.48亿元，同比增长25.4%。
• 2023年：预计收入50.35亿元，同比增长25.9%；归母净利润8.26亿元，同比增长27.5%。

盈利能力

• 毛利率：预计2021年为30.4%，2022年为31.1%，2023年为31.7%，持续改善。
• 净利率：预计2021年为16.7%，2022年为16.2%，2023年为16.4%，保持稳定。
• 净资产收益率（ROE）：预计2021年为17.0%，2022年为17.9%，2023年为18.7%，持续提升。

股票评级

• 当前评级：增持
• 估值：2021年PE为51.2倍，未来三年估值有望进一步下降。

风险提示

• 价格下降风险：高功率产品价格下降幅度超预期可能影响公司盈利能力。

财务数据概览

财务比率分析

投资建议

• 评级：增持
• 估值：当前股价对应2021年PE为51.2倍，未来三年估值有望下降，投资价值逐步显现。
• 预期：公司未来三年收入和净利润持续增长，盈利能力稳步提升，具备良好的市场前景。

股票信息