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锐科激光（300747）2018年三季度报总结

核心内容概述

锐科激光于2018年10月26日发布三季度报，整体经营表现稳健，前三季度实现营业收入10.85亿元，同比增长66.16%；归属于上市公司股东的净利润3.64亿元，同比增长68.94%；基本每股收益为3.42元/股。第三季度单季营业收入3.33亿元，同比增长59.20%；净利润1.06亿元，同比增长42.25%；基本每股收益0.83元/股。公司业绩增长主要得益于高功率产品收入的快速增长和成本控制能力的提升。

主要观点

• 市场占有率提升：尽管2018年激光行业整体增速放缓，但锐科激光凭借品牌效应和客户认可度的增强，市场占有率逐步提升，尤其在高功率产品领域表现突出。
• 高功率产品研发加快：公司持续加大研发投入，尤其在高功率光纤激光器领域取得显著进展，上半年1500W连续光纤激光器实现量产，6000W产品已实现批量供货，2000W和12000W产品通过客户试用并启动小批量生产。
• 毛利率提升：公司前三季度销售毛利率为50.36%，较去年同期提升3.76个百分点，显示出良好的成本控制能力和产品附加值提升。
• 财务状况稳健：公司资产负债率保持在较低水平（12.28%），ROE为18.53%，显示公司具备较强的盈利能力和资本回报效率。
• 盈利预测积极：根据报表预测，公司未来几年营业收入和净利润将持续增长，尤其在2019和2020年，增速分别为42.92%和37.25%，显示出公司良好的发展预期。

关键财务数据（单位：亿元）

投资评级

• 公司投资评级：持有
• 当前股价（2018.10.25）：138.65元
• 投资评级定义：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

风险提示

• 行业增速放缓
• 市场拓展不及预期
• 行业竞争加剧导致产品价格下滑

行业背景

锐科激光属于国防军工行业，受益于国家对高端制造和国防科技发展的支持。随着公司在高功率激光器领域的持续突破，其市场竞争力和行业地位有望进一步提升。

财务分析

• 营业收入增长：公司营业收入持续增长，2018年预计达150.24亿元，较2017年增长57.84%。
• 净利润增长：净利润预计达438.25亿元，同比增长58.11%。
• 现金流状况：经营性现金净流量保持良好，2018年预计为415.87亿元，显示公司运营效率较高。
• 资产负债结构：公司负债总额控制得当，2018年预计负债合计为290.93亿元，资产负债率较低，财务风险可控。

总结

锐科激光在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于高功率产品收入的快速增长和良好的成本控制。公司加大研发投入，推动高功率激光器产品化进程，进一步巩固市场地位。财务状况稳健，资产负债率低，盈利能力和现金流表现良好。未来公司有望继续提升市场占有率，推动毛利率增长，实现可持续发展。然而，行业增速放缓和市场竞争加剧仍是潜在风险。