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城投解惑系列之四：地方债置换隐性债务，建制县试点有哪些？

核心内容

本文分析了2019年及2020年部分建制县纳入隐性债务化解试点的情况，重点探讨了试点申请流程、试点县名单、经济财政数据及城投平台状况，并提出了相关风险提示。

主要观点

• 试点范围扩大：2019年湖南、贵州、云南、辽宁、内蒙古、甘肃等6个省份的部分建制县被纳入隐性债务化解试点，2020年以来，其他省份如四川、宁夏也在积极争取纳入试点。
• 申请流程：建制县需经省级筛选后上报，通过财政部答辩，制定符合要求的化解方案后，方可获得试点资格并发行置换债券。
• 试点县数量：不完全统计显示，2019年共有35个建制县纳入试点，其中湖南和辽宁各9个，内蒙古8个，贵州5个，云南3个，甘肃1个。江苏的丹阳市和丹徒区虽未明确纳入试点，但因其使用地方债偿还隐性债务，也被纳入统计。
• 经济财政状况：试点县普遍财力较弱，多数一般公共预算收入及政府性基金收入低于15亿元。债务负担重，超半数的债务率（地方政府债务余额+发债城投有息债务）/（一般公共预算收入+政府性基金收入）超过400%。
• 城投平台状况：试点县内的城投平台大多资质较低，主体评级以AA和AA-为主，隐含评级以AA-及以下为主。除宁乡市城市建设投资集团和镇江市丹徒区建设投资有限公司外，其余城投平台平均估值均在5.5%以上。

关键信息

一、2020年建制县隐性债务化解试点范围可能扩大

• 2019年6个省份的部分建制县被纳入试点，如湖南、贵州、云南、辽宁、内蒙古、甘肃。
• 2020年以来，其他省份如四川、宁夏也在积极争取纳入试点。
• 试点县需通过省级筛选和财政部答辩，制定化解方案后方可获得试点资格。

二、2019年纳入隐性债务化解试点的建制县名单

三、试点县经济财政数据

四、试点县内的城投平台信息

五、风险提示

• 隐性债务置换不及预期：尽管试点县获得置换债券资金，但实际置换效果可能不如预期，需关注债务化解进度及资金使用效率。

总结

本文详细介绍了2019年及2020年建制县隐性债务化解试点的进展，分析了试点县的经济财政状况及城投平台的资质情况，同时提出了隐性债务置换可能不及预期的风险。试点县普遍财力较弱，债务负担较重，且城投平台多为低等级，隐含评级偏低，平均估值较高。未来需持续关注试点县的债务化解进展及政策执行效果。