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2014年6月上海证券研究所投资组合报告总结

核心内容概述

本报告为上海证券研究所于2014年6月10日发布的投资组合报告，旨在为投资者提供策略组合、中小市值组合及行业投资组合的配置建议。报告内容涵盖各组合的期间表现、构建思路、投资组合调整及公司简介。

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策略组合

期间表现

• 策略组合：5.05%
• 中小市值组合：4.56%
• 医药行业：7.73%
• 通信设备：-1.83%
• 信息技术：12.97%
• 零售组合：2.51%
• 电力公用：3.10%
• 家电行业：0.47%
• 电子行业：-3.90%
• 有色金属：0.79%
• 建筑建材：1.48%
• 机械行业：1.05%
• 传媒行业：1.16%
• 宇航防务：5.80%

构建思路

• 策略组合：以防御与稳健为主，缩减仓位并均衡配置，重点配置铝业板块，同时关注医疗器械行业。
• 中小市值组合：关注估值和成长优势，重点配置榕基软件、腾邦国际、立讯精密、烟台冰轮、哈尔斯。
• 行业组合：根据不同行业特点，推荐具备成长性、估值优势或政策利好支撑的公司。

投资组合

• 明泰铝业、蓝帆股份、远望谷、王府井、格力电器、星网锐捷

调整情况

• 调入：立讯精密
• 调出：双塔食品

公司简介

• 明泰铝业：受益于全球铝市场增长，汽车铝应用需求显著。
• 蓝帆股份：向医疗健康领域拓展，布局血液净化。
• 远望谷：RFID研发与应用领先，物联网手机销售。
• 王府井：全国百货龙头，资产注入预期。
• 格力电器：空调行业龙头，产品高端化提升盈利。
• 星网锐捷：基于“K米”平台拓展新商业模式，打开利润空间。

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中小市值组合

期间表现

• 5月份收益率：4.56%
• 跑赢中证500：2.89%
• 跑赢沪深300：4.66%

构建思路

• 关注调整过多的二、三线成长股，重点配置榕基软件、腾邦国际、立讯精密、烟台冰轮、哈尔斯。

投资组合

• 榕基软件、腾邦国际、立讯精密、烟台冰轮、哈尔斯

调整情况

• 调入：立讯精密
• 调出：双塔食品

公司简介

• 榕基软件：电子政务、安防、智慧城市领域，估值安全边际。
• 腾邦国际：在线商旅服务，全国布局，推广可复制性强。
• 立讯精密：切入Iwatch供应链，业绩明确，估值有安全边际。
• 烟台冰轮：冷链订单回升，业绩确定性强，估值有优势。
• 哈尔斯：业绩增长确定性强，新销售渠道拓展，世界杯事件驱动。

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行业投资组合

医药行业

• 期间表现：7.73%，跑赢沪深300 7.74个百分点。
• 构建思路：医药板块估值处于高位，但受利好政策推动，短期仍受市场青睐。
• 投资组合：金陵药业、雅本化学、京新药业

通信设备

• 期间表现：-1.83%，跑输申万通信指数7.09个百分点。
• 构建思路：以稳健为主，推荐低PE、行业好转的标的，新增博瑞传播。
• 投资组合：百视通、博瑞传播、中兴通讯、长江传媒

信息技术

• 期间表现：12.97%，跑赢沪深300 13.07个百分点。
• 构建思路：互联网向电视互联网、网络安全纵深发展。
• 投资组合：新北洋、启明星辰、乐视网、拓尔思

零售行业

• 期间表现：2.51%，跑赢申万零售指数2.51个百分点。
• 构建思路：关注创新转型企业，推荐友阿股份、步步高、天虹商场、王府井。

电力及公用事业

• 期间表现：3.10%，跑赢沪深300 3.2个百分点。
• 构建思路：关注雅砻江水电装机容量增长及巴安水务环保水处理业务。
• 投资组合：国投电力、巴安水务

家电行业

• 期间表现：0.47%，跑输申万家电指数0.14个百分点。
• 构建思路：关注空调龙头企业格力电器，转型企业美的集团、青岛海尔、合肥三洋，厨电龙头老板电器。

电子行业

• 期间表现：-3.90%，跑输申万电子指数8.00个百分点。
• 构建思路：关注智能手机相关个股，重点推荐歌尔声学。

有色金属

• 期间表现：0.79%，跑赢申万有色金属指数1.9个百分点。
• 构建思路：关注外延式扩张及事件驱动型机会，推荐银泰资源、中科三环、利源精制。

建筑建材

• 期间表现：1.48%，跑赢沪深300 1.48个百分点。
• 构建思路：关注基建投资及国资改革，推荐长海股份、天山股份、隧道股份、东方园林。

机械行业

• 期间表现：1.05%，跑赢沪深300 1.05个百分点。
• 构建思路：关注政策导向和创新型企业，推荐新研股份、纽威股份、慈星股份、海伦哲。

宇航防务

• 期间表现：5.80%，跑赢行业基准2.12个百分点。
• 构建思路：维持原有组合，关注中航机电、海特高新。

传媒行业

• 期间表现：1.16%，跑输中信传媒指数0.30个百分点。
• 构建思路：关注影视制作子行业回暖，推荐新文化、奥飞动漫、华谊兄弟。

纺织服装

• 构建思路：关注零售淡季中表现较好的公司，推荐九牧王、森马服饰、探路者、富安娜。

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关键信息总结

投资组合表现

• 策略组合表现优于沪深300，主要受益于周期股及医疗器械行业。
• 信息技术行业涨幅最大，受益于互联网及网络安全发展。
• 医药行业涨幅较大，但估值处于高位。
• 通信设备行业表现不佳，需关注低估值标的。
• 电力及公用事业行业表现稳健，受益于水电及环保政策。
• 家电行业整体表现平淡，但部分龙头公司表现良好。
• 电子行业整体下跌，但歌尔声学作为苹果和三星供应商表现突出。
• 有色金属行业机会有限，但部分公司具备外延式扩张潜力。
• 建筑建材行业受益于基建及国资改革，表现稳健。
• 机械行业整体回暖，推荐创新型企业。
• 宇航防务行业表现良好，维持原有组合。
• 传媒行业涨幅较小，但行业整体回暖。
• 纺织服装行业推荐前期调整较多且细分行业景气的公司。

投资策略

• 防御与稳健为主，关注政策利好及行业基本面改善。
• 重点配置周期股、医疗健康、信息技术、电力公用、家电、机械等行业。
• 谨慎推荐部分成长股，如立讯精密、星网锐捷等。
• 重视估值安全边际及行业增长潜力，如雅本化学、金陵药业等。

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投资评级

股票投资评级

• 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
• 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
• 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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免责条款与分析师承诺

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