20140403-上海证券-2014年4月份上海证券研究所投资组合报告_22页_1mb

投资组合报告总结（2014年4月）

核心内容概览

本报告为上海证券研究所2014年4月的投资组合报告，涵盖策略组合、中小市值组合、医药行业、通信设备行业、信息技术行业、零售行业、电力公用事业行业、电子行业、建筑建材行业、机械行业以及宇航防务行业。报告主要分析各组合的市场表现、构建思路及推荐理由。

策略组合

主要观点

• 市场表现：上期策略组合期间（2/24-3/21）表现为-10.28%，跑输沪深300指数5.62个百分点。
• 构建思路：4月份构建策略组合时，重点放在防范小盘题材股结构性风险和低位布局新兴白马成长股。
• 投资组合：包括凯美特气、启明星辰、中恒电气、新北洋、王府井、格力电器。
• 公司简介：
  • 凯美特气：受益于迁安模式的复制，有望推动工业尾气提纯/治理行业爆发。
  • 启明星辰：信息安全行业龙头，具有百亿市值潜力，受益于资本运作和信息安全事件。
  • 中恒电气：受益于4G发展，通信电源业务迅猛增长，HVDC业务未来将维持爆发式增长。
  • 新北洋：具备核心基础技术，金融类产品增长加快。
  • 王府井：全国百货龙头，业态升级，存在资产注入预期。
  • 格力电器：空调行业龙头，产品结构高端化提升盈利能力，业绩稳定增长。

中小市值组合

主要观点

• 市场表现：上期中小市值组合收益率为-9.08%，落后于中证500指数。
• 构建思路：4月份市场面临资金撤离和获利回吐压力，关注转型经济阶段盈利增长明确、估值合理的公司，如榕基软件、腾邦国际、双塔食品、烟台冰轮。
• 公司简介：
  • 榕基软件：受益于电子政务、安防、智慧城市，估值有安全边际。
  • 腾邦国际：在线商旅服务，全国布局，推广可复制性强。
  • 双塔食品：粉丝和高端豌豆蛋白双品牌业务，业绩释放预期高。
  • 烟台冰轮：冷链订单回升明显，业绩确定性强，估值优势显著。

行业投资组合

医药行业

• 市场表现：上期医药行业投资组合期间月度收益为-10.18%，跑输申万指数和沪深300指数。
• 构建思路：受益于政策利好，医疗器械和医疗服务业成长性突出，关注原料药企业。
• 投资组合：金陵药业、雅本化学、宝莱特。
• 调整信息：调入金陵药业、雅本化学，调出香雪制药、福安药业、汉森制药。

通信设备行业

• 市场表现：上期涨幅为4.38%，跑赢申万行业指数和沪深300指数。
• 构建思路：以稳健为主，推荐低PE、行业出现好转的标的，如百视通、中兴通讯、长江传媒。
• 公司简介：
  • 百视通：受益于国企改革，合作微软、迪士尼等。
  • 中兴通讯：国内通信设备龙头，受益于4G建设。
  • 长江传媒：打造儿童出版、教育设备引进等平台，盈利快速上升。

信息技术行业

• 市场表现：上期投资组合落后沪深300指数0.30个百分点。
• 构建思路：互联网向电视互联网和网络安全纵深发展，推荐新北洋、启明星辰、乐视网、拓尔思。
• 公司简介：
  • 新北洋：具备核心技术，金融类产品增长加快。
  • 启明星辰：信息安全行业龙头，市场需求扩展。
  • 乐视网：互联网电视先锋，受益于广告业向新媒体转换。
  • 拓尔思：领先于互联网内容搜索和监控，受益于网络安全监控需求。

零售行业

• 市场表现：上期投资组合收益率为-10.62%，跑输申万行业指数和沪深300指数。
• 构建思路：关注创新转型企业，如友阿股份、步步高、天虹商场、王府井。
• 公司简介：
  • 友阿股份：湖南省区域零售龙头，积极转型O2O。
  • 步步高：聚焦中小城市，打造全渠道、全业态、全品类。
  • 天虹商场：全国扩张能力强，较早布局O2O。
  • 王府井：全国百货龙头，业态升级，存在资产注入预期。

电力及公用事业行业

• 市场表现：上期投资组合涨幅为0.1%，跑赢沪深300指数。
• 构建思路：关注受益于雅砻江水电机组投产、动力煤价格下降、资产注入预期的国投电力；以及受益于环保政策的巴安水务。
• 公司简介：
  • 国投电力：受益于雅砻江水电机组投产、动力煤价格下降，资产注入预期。
  • 巴安水务：主营环保水处理业务，受益于“水污染防治行动计划”。

电子行业

• 市场表现：上期投资组合跌幅为11.51%，跑输沪深300指数。
• 构建思路：推荐具有稳定可靠净利润增长的公司，如京东方A和聚飞光电。
• 公司简介：
  • 聚飞光电：LED产品领先，主要产品为背光LED和照明LED。
  • 京东方A：LED面板龙头，为多家厂商供货。

建筑建材行业

• 市场表现：上期涨幅为-1.31%，跑赢沪深300指数。
• 构建思路：关注下游需求复苏、京津冀一体化及国资改革带来的机会，如长海股份、金隅股份、斯米克、北新建材。
• 公司简介：
  • 长海股份：玻璃制品及复合材料领先，外贸订单增加。
  • 金隅股份：受益于京津冀一体化，水泥市场需求增加。
  • 斯米克：成功摘帽，主业扭亏，健康板市场竞争力强。
  • 北新建材：石膏板销量上升，龙骨业务增长明显。

机械行业

• 市场表现：上期涨幅为-4.08%，跑赢沪深300指数。
• 构建思路：结合公司年报业绩预期，关注次新股及行业政策导向，如森远股份、新研股份、纽威股份。
• 公司简介：
  • 森远股份：受益于公路发展，除雪产品需求增长。
  • 新研股份：受益农业现代化改革，拓展产品链。
  • 纽威股份：工业阀门龙头，海内外市场稳定。

宇航防务行业

• 市场表现：上期跌幅为6.54%，跑输行业基准。
• 构建思路：维持原有组合，关注中航精机、奥普光电。
• 公司简介：
  • 中航精机：中短期估值处于行业低端，具有定价优势。
  • 奥普光电：经营稳健，估值风险不突出。

投资评级体系

股票投资评级

• 增持：股价表现强于基准指数20%以上。
• 谨慎增持：股价表现强于基准指数10%以上。
• 中性：股价表现介于基准指数±10%之间。
• 减持：股价表现弱于基准指数10%以上。

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，行业指数强于基准指数5%。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数介于基准指数±5%。
• 减持：行业基本面看淡，行业指数弱于基准指数5%。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性及完整性。
• 投资者应根据自身情况做出决策，不应完全依赖分析师的评级。

分析师信息

• 分析师：屠骏、曾小勇、赵冰、张涛、陈启书、刘丽、朱立民、邓永康、倪济闻、杨彦、王昊、潘贻立、魏成钢、腾文飞。
• 联系方式：屠骏 021-53519888*1911, tujun@shzq.com。