20220701-东吴证券-金钼股份-601958.SH-2022H1业绩预告点评_稀缺的钼资源龙头_盈利兑现_3页_447kb

金钼股份（601958）2022H1业绩预告总结

核心内容

金钼股份于2022年7月1日发布2022年半年度业绩预增公告，预计2022年上半年归母净利润在6.25亿元至7.15亿元之间，同比增长159%至196%。公司作为国内稀缺的钼资源龙头，凭借优质矿山资源和产能周期驱动，盈利水平显著提升，被给予“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年上半年公司业绩符合预期，若取中值，预计Q2单季度利润为3.95亿元，环比增长44%。
• 行业景气度提升：全球钼行业处于产能周期紧缺阶段，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境内矿山亦难有增量。当前钼精矿价格为2700元/吨度，处于近十年高位，但尚未达到企业大幅扩产的水平。下游军工和特钢合金需求增强，钼价有望长期维持高位。
• 资源优势显著：公司拥有金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿两大矿山的开采权，年产量分别为1344万吨和804万吨。此外，公司间接控股金寨沙坪沟钼矿（平均品位0.14%，富矿核钼金属量106万吨，品位高达0.36%），资源丰富且品位高。
• 定增项目助力降本提效：公司于5月发布定增预案，拟募集不超过19亿元用于金堆城钼矿选矿升级改造、钼焙烧低浓度烟气制酸升级及补充流动资金，推动技术革新和成本控制。
• 盈利预测上调：基于半年报业绩预告超预期，公司2022-2024年归母净利润预测从13/14/15亿元上调至18/21/22亿元，对应PE分别为16/14/13倍，显示公司估值显著下降，存在低估机会。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标

股价与市场数据

现金流量预测（单位：亿元）

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示：
  • 钼价格波动；
  • 成本波动；
  • 公司自身经营风险。

总结

金钼股份凭借稀缺的钼资源和产能周期驱动，2022年上半年实现显著盈利增长。公司资源储备丰富，矿山品位高，具备较强的行业竞争力。定增项目将有助于公司降本提效，进一步扩大盈利空间。随着钼价中周期上行，公司未来业绩有望持续增长，当前估值被显著低估，维持“买入”评级。