> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钼金属行业研究报告总结 ## 核心内容 钼是一种具有高熔点、高强度、高硬度、优良导热导电性能及耐腐蚀特性的战略金属，广泛应用于钢铁、石油天然气、化工、军工、机械工程、新能源汽车等中高端领域。其战略属性持续提升，被美国、加拿大、日本、韩国等主要经济体纳入国家战略资源体系，澳大利亚亦将其列为关键矿产清单。2025年2月，我国将钼相关物项纳入出口管制范围，进一步凸显其在国家安全和资源战略中的重要性。 ## 主要观点 - 钼兼具“工业基础材料+战略资源”双重属性，在全球资源安全和高端制造竞争加剧的背景下，其战略地位持续提升。 - **供给端**：全球钼矿产量增速放缓，大型矿山品位下降，新矿山开发周期长、投资大，导致供给弹性不足。2025年全球钼矿产量为26.0万吨，同比增长1.56%，我国以9.70万吨的产量位居全球第一，占全球总产量的37.31%。我国钼矿储量达780万吨，占全球储量的45.88%，具有绝对资源优势。 - **需求端**：钼消费量持续上涨，主要驱动因素包括炼化升级、高端钢材需求提升及新能源汽车等新兴领域的发展。2024年全球钼消费量达29.46万吨，同比增长3.08%；我国钼消费量达13.83万吨，同比增长9.52%，占全球总量的46.97%。 - **供需矛盾**：全球钼市场供需缺口扩大，2025年形成1.8万吨的供需缺口，我国钼市场亦出现供不应求现象，2025年国内钼供需缺口为1.05万吨，预计未来供需紧平衡格局将对钼价形成有力支撑。 - **价格走势**：近十年钼精矿价格从约900元/吨度上涨至4200元/吨度，工业氧化钼价格从约1000元/吨度升至4500元/吨度。2025年钼铁均价为24.59万元/吨，同比增长5.59%。2026年初，钼市场出现强势跳涨，主要产品价格持续拉涨。 ## 关键信息 ### 供给端 - **全球储量**：2025年全球钼资源探明储量约为1700万吨，其中我国储量达780万吨，占比45.88%，居全球第一。 - **全球产量**：2025年全球钼矿产量为26.0万吨，我国产量为9.70万吨，占全球总产量的37.31%。 - **国内产量**：2025年我国钼精矿产量为31.79万吨，同比增长0.6%；钼铁产量为24.12万吨，同比增长10.8%；钼酸铵产量为6.66万吨，同比增长4.5%。 - **资源禀赋**：我国钼矿资源禀赋差异大，品位小于0.1%的储量占总量的75%以上，资源保障面临挑战。 ### 需求端 - **初级应用**：工程钢、不锈钢、工具钢等是钼的主要初级应用领域，合计占比约71%。 - **终端应用**：石油/天然气、化工/石化、机械工程、汽车行业是钼的主要终端应用领域，合计占比约53%。其中，化工/石化（CPI）与石油/天然气（含炼油）并列第一大应用领域，占比15%。 - **军工应用**：钼因其高熔点、高强度、耐腐蚀、抗辐射等特性，在军工领域具有重要应用，如制造炮身、发动机高温合金、火箭喷嘴、穿甲弹等。2024年，航空航天/国防领域钼需求占比约5%，全球军工领域钼需求约为1.47万吨，是钼下游需求增速最快的领域。 - **新能源汽车**：新能源汽车产销激增，拉动含钼高强钢需求，2025年全球新能源汽车销量为2054.25万辆，占全球汽车销量21.20%；我国新能源汽车销量为1649.00万辆，同比增长28.17%。 ### 钼供需格局 - 2024年钼市场小幅供不应求，供应端整体稳定，但大型矿山老化减产，新矿山开发受限。 - 2025年全球钼供需缺口为1.8万吨，我国钼供需缺口为1.05万吨，预计未来供需缺口将进一步扩大。 - 钼市场供需紧平衡将对钼价形成中长期支撑，未来钼价中枢有望持续上移。 ## 投资建议 - 钼作为战略性金属，未来需求增长可期，供给端约束增强，具备投资价值。 - 建议重点关注我国钼矿产量第一梯队企业：**金钼股份**、**洛阳钼业**、**国城矿业**。 - 金钼股份：钼精矿产能达5万吨/年，2025年营业收入为138.34亿元，同比增长1.94%；利润总额41.12亿元，同比增长5.39%；归母净利润31.55亿元，同比增长5.77%。 - 洛阳钼业：全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，2025年营业收入为2066.84亿元，同比下降2.98%；利润总额351.61亿元，同比增长39.95%；归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%。 - 国城矿业：主要从事有色金属采选及资源循环利用，2025年营业收入为48.06亿元，同比增长17.13%；利润总额18.63亿元，同比增长76.61%；归母净利润10.76亿元，同比增长138.48%。 ## 风险提示 - **国内政策变化风险**：钼出口管制政策可能影响市场供需和价格。 - **下游需求不及预期风险**：若需求增长不及预期，可能对钼价形成压力。 - **供给格局变化风险**：若供给格局发生重大变化，可能导致钼价下跌。 ## 行业趋势与展望 - 钼市场在供需紧平衡格局下，预计中长期钼价将保持上涨趋势。 - 随着全球制造业向中高端升级，钼在高端钢材、催化剂、军工等领域的应用将不断拓展，需求将持续增长。 - 各国加大对钼的战略储备，钼的战略地位将进一步提升，未来市场前景广阔。 ## 相关研究报告 - 《国元证券行业研究-有色金属行业双周报：地缘冲突持续扰动，有色金属全面下跌》（2026.03.25） - 《国元证券行业研究-有色金属行业双周报：地缘冲突扰动供给，金银大幅震荡》（2026.03.11） ## 报告作者 - **分析师**：马捷 - **执业证书编号**：S0020522080002 - **电话**：021-51097188 - **邮箱**：majie@gyzq.com.cn ## 图表目录 - 图1：钼产业链全景 - 图2：近10年钼精矿价格（元/吨度） - 图3：近10年工业氧化钼价格（元/吨度） - 图4：近2年钼精矿价格（元/吨度） - 图5：近2年工业氧化钼价格（元/吨度） - 图6：近5年钼铁均价（万元/吨） - 图7：近5年钼酸铵均价（万元/吨） - 图8：全球钼矿储量（万吨） - 图9：2025年全球钼矿储量区域分布 - 图10：全球钼矿产量（万吨） - 图11：2025年全球钼矿产量区域分布 - 图12：国内钼精矿产量（吨） - 图13：国内钼铁产量（吨） - 图14：国内钼酸铵产量（吨） - 图15：国内钼粉产量（吨） - 图16：钼进出口情况（吨） - 图17：钼金属制品工艺 - 图18：各初级应用领域钼消费占比 - 图19：2024年各终端领域钼消费占比 - 图20：全球及中国钼消费量（万吨、%） - 图21：2020-2025年中国/美国粗钢产量（亿吨） - 图22：国内主流钢厂钼铁钢招量（吨） - 图23：全球每月钢材中厚板产量（万吨） - 图24：全球每月特厚板产量（万吨） - 图25：中国/全球不锈钢粗钢产量及中国占比（万吨/%） - 图26：中国不锈钢粗钢产量及表观消费量（万吨） - 图27：全国天然气城市管道长度（万千米） - 图28：近5年布伦特原油期货结算价（美元/桶） - 图29：全球/中国原油消费量（百万吨）及增速（%） - 图30：全球/中国天然气消费量（亿立方米）及增速（%） - 图31：中国原油加工量（万吨） - 图32：中国成品油表观消费量（万吨） - 图33：全国乙烯产量（万吨）及增速（%） - 图34：全国PS及PX表观消费量（万吨） - 图35：金属切削机床产量（万台）及增速（%） - 图36：工业机器人产量（万台）及增速（%） - 图37：挖掘机产量（万台）及增速（%） - 图38：装载机销量（万台）及增速（%） - 图39：全球新能源汽车销量（万辆）及占比（%） - 图40：中国新能源汽车产销量（万辆）及同比增速（%） - 图41：中国钼供需缺口（万吨） - 图42：全球钼供需缺口（万吨） ## 表格目录 - 表1：影响钼价的相关政策及事件 - 表2：全球十大钼矿 - 表3：国内主要钼矿生产企业（按产量排名） - 表4：商用钼基材料应用 - 表5：各国军事投入