深度报告-20240415-国金证券-金钼股份-601958.SH-稀缺钼资源龙头_高弹性兼具高分红_28页_3mb

通过对提供的报告内容进行分析，可以总结如下：

金钼股份是国内首家A股上市的钼专业生产商，陕西国资控股。自2020年景气周期启动后，公司净利润三年CAGR高达157%。钼矿资源优势显著，拥有金堆城、汝阳东沟等优质矿山，两大控股矿山年均钼精矿产量约11-12万金属吨，参股季德钼矿和沙坪沟钼矿，未来产量有望持续增长，权益产量2028年可达225万吨。行业需求方面，受益于能化、造船、风电及钢结构等领域持续高景气，预计2026年全球钼需求达345万吨，CAGR为5%，供需缺口将持续扩大，钼价中枢上行趋势明确。

公司高分红特色显著，2008-2023年累计分红占比75%，2023年分红比例42%，股息率高达42%。对比同业，金钼股份钼业务毛利占比最高（超90%），且股价与钼价联动性强，具备稀缺性与弹性优势。盈利预测显示，2024-2026年收入预计120/125/134亿元，归母净利润33/35/37亿元，EPS分别为1.01/1.08/1.14元，对应PE分别为119/113/106倍。

基于同业可比公司估值及公司成长性，给予金钼股份2024年17倍PE，目标价17.17元，首次覆盖“买入”评级，以“钼资源龙头+高分红+弹性标的”视角为投资者提供参考。风险点包括产品价格波动、外部政策监管压力及潜在元素替代风险。