20230428-东吴证券-金钼股份-601958.SH-2022年_2023年Q1业绩点评_业绩符合预期_看好钼价回调后上涨_3页_447kb

金钼股份2022年&2023年Q1业绩点评总结

业绩概述

• 2022年金钼股份实现营业总收入95亿元，同比增长20%；归属母公司净利润13.4亿元，同比增长170%。该业绩符合先前预测，部分归因于公司参股企业的资产减值调整。
• 2023年第一季度，营业总收入26亿元，同比增长176%；归属母公司净利润8.3亿元，同比增长203%。

钼价分析

• 钼价在2023年2-4月上旬因下游钢厂补库结束而回调，但4月下旬钢招重启后价格回升，截至4月28日钼价较4月19日上涨39%。
• 行业供需格局显示，全球钼精矿供应增长缓慢（受海外矿山产量下滑和境内增量缓慢影响），而需求端受益于特钢、不锈钢等领域支撑，预计钼价中枢将逐步上行。

产能与增长潜力

• 全球钼市场呈现产能周期限制，预计中长期供给难增，而需求受风电、管道建设等支撑。
• 公司拥有金堆城钼矿等四大钼矿资产，潜在权益产量可达0.3万吨/年，进一步提升增长空间。

盈利预测与投资评级

• 预测2023-2025年营业总收入分别为110、120、128亿元，同比增长率15%、9%、7%；归属母公司净利润分别为34、39、42亿元，同比增长率154%、14%、8%，对应PE为11、9、9倍。
• 维持“买入”评级，认为公司作为钼资源龙头被低估，潜力高于行业平均水平。

风险提示

• 钼价波动风险
• 需求不及预期风险