20221127-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_46页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容

本报告主要分析聚氯乙烯（PVC）产业链近期的市场动态、供需变化及价格走势，涵盖电石、兰炭、PVC现货与期货市场、下游需求、进出口情况及相关行业数据。

主要观点

1. 估值观察

• 兰炭：本周煤炭情绪继续走弱，坑口港口外盘联动下跌，兰炭开工提升，但成交价格下滑，中料继续下调至1560-1570元/吨。由于电石承压及发运困难，利润维持低位。
• 电石：兰炭下跌后利润有所修复，但电石法PVC开工负荷密集下调，库存小幅去化。未来部分PVC装置回归，预计电石自身利润扩张空间不大。产区预计承压，销区因物流问题可能局部上涨。
• 地产：10月地产数据依然低迷，市场情绪受央行政策影响有所提振，但整体需求未见明显改善。

2. 供应与库存

• 供应：本周PVC开工率小幅回升，乙烯法回归较多，已至高位，电石法偏慢，总体提升幅度不大。下周预计总开工率继续提升，近端为近期开工率低点。华谊新装置即将出料。
• 库存：华东去库1.6万吨，华南小幅去库接近2000吨，总社库去化，内地厂库小幅累库0.8万吨。订单走强0.8万吨，物流问题导致市场困扰，01合约存在交割担忧。

3. 需求

• 需求：全国下周开始降温，下游开工率明显走弱，周度表需低位维持。感知上订单未见好转，下游成品库存在持续积累，定性上仍然偏弱。

4. 现货价格

• 现货：本周PVC价格大幅反弹，但成交低迷，基差走弱至-50。下游逢低采购不追涨的思路仍在坚持。

5. 进出口

• 外盘：本周外盘价格继续下滑，12月台塑CFR中国价格下滑55至735美金，美国报盘暂时告一段落，未有大量成交。关注大幅反弹后是否有新的报盘。

6. 市场策略与风险

• 观点：盘面非理性上涨，关注做空机会。
• 策略：PVC整体偏弱的基本面未变，进口和整体需求偏弱压制价格。建议逢高抛空PVC05合约。
• 风险：反弹继续抛空V2305。

关键信息

1. 月度平衡表（10月结束）

• 表需：需求无明显改善。
• 产量：近端利润+疫情干扰下供应缩量明显，11-12月产量明显下调。
• 库存：去库难度仍然较大，库存消费比维持高位。
• 表观消费量：同比下降，年度累计消费量亦呈现负增长。

2. 现货成交

• 华东、华南、全国：贸易商成交量整体低迷，基差走弱。
• 放量指标：成交量未见明显上升。

3. 市场心态

• 市场心态指标：整体偏弱，投资者情绪谨慎。

4. 库存与表需

• 沿海库存：华东、华南库存小幅下降，但整体去库压力大。
• 全国表需：继续维持低位，需求疲软。

5. PVC期货市场

• 持仓量：PVC增仓大幅上行，行情分为两个阶段：上半周走正套，下半周走反套。
• 成交量：成交量变化不大，市场交投活跃度较低。

6. 月差与基差

• 月差：PVC价格反弹，但基差走弱，显示现货与期货价格差距扩大。
• 基差：持续走弱，反映市场对远期价格的不乐观预期。

7. 电石利润与价格

• 电石利润：受兰炭下跌影响，利润有所修复，但整体仍承压。
• 电石价格：华东、华南、华北电石法PVC价格均呈现下降趋势。

8. 乙烯法利润与价格

• 乙烯法：利润相对稳定，但部分企业因利润问题推迟投产。
• CFR中国：乙烯价格继续下滑，影响PVC成本。

9. 新增产能与投产情况

• 2021年合计新增产能：48万吨，部分企业如浙江嘉化、内蒙宜化等已投产。
• 2022年合计新增产能：80/240万吨，部分企业如广西华谊钦州计划11月中下旬试车。
• 2023年新增产能：230万吨，包括浙江镇洋、江苏新浦化学等企业，多数计划在2023年投产。

10. 进出口量

• 进口量：整体保持稳定，但对PVC价格形成一定压制。
• 出口量：出口签单及待发量有所波动，出口市场存在不确定性。

11. 下游开工率

• 开工率：全国及华东、华南开工率走弱，需求疲软。
• 原料库存：下游原料库存天数持续增加，反映需求不旺。

12. 制品价格

• 型材、排水管、电线管、DOP：价格整体低迷，市场对需求前景不乐观。

总结

本周PVC市场呈现非理性上涨，主要受政策利好和物流担忧影响。虽然期货市场出现反弹，但现货市场表现疲软，基差走弱。供应端PVC开工率小幅回升，乙烯法回归较多，但电石法开工负荷偏慢。需求端受全国降温影响，下游开工率走弱，表需低位维持，成品库存持续积累。进口和整体需求偏弱继续对价格形成压制，而出口市场存在不确定性。建议关注05合约逢高抛空机会，同时对01合约谨慎做空。整体来看，PVC产业链基本面偏弱，未来需关注物流改善及新增产能对市场的影响。