20220814-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_34页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）产业链整体表现偏弱，供需矛盾持续存在，市场情绪谨慎。主要受地产需求疲软、出口承压及上游库存高企影响，PVC市场面临较大的去库压力。尽管部分企业检修导致供应收缩，但新增产能预期仍对市场形成压制，预计9-10月将有新装置投产，进一步影响供需平衡。

主要观点

• 估值观察：煤炭短期偏强，兰炭仍处亏损，生产积极性不足。电石法开工率继续走低，神马等企业亏损停车，电石价格走弱。地产需求恢复有限，社融数据不及预期，地产企业压力依然较大，对PVC需求支撑不足。
• 供应：氯碱利润继续走弱，电石法开工率下降，乙烯法装置检修完毕重启。市场预期9-10月产能释放，但当前供应收缩不明显。
• 库存：华东库存小幅去库，但总体仍处于高位。厂库环比积累，预售减少，PVC总库存持续增加。贸易商反馈上游囤积库存量较大，可能高于统计量。
• 需求：下游表需小幅回升至170万吨以上，但市场存在投机成分，实际成交仍偏弱。内需难以弥补出口下滑。
• 现货：盘面宽幅波动，基差维持在0-+50区间，成本低迷，价格走势偏弱。
• 进出口：台塑9月价格下调，出口持续弱势，美国货冲击东南亚市场，价格偏低，影响出口竞争力。
• 市场心态：近月持仓偏高，库存矛盾积聚，市场情绪偏空。

关键信息

供应与开工率

• 电石法开工率：本周继续走低，部分企业因亏损停车，检修增多，导致供应偏紧。
• 乙烯法开工率：检修完毕，部分企业如海晶、信发计划9-10月试车。
• 新增产能：预计2022年新增产能约100万吨，2023年预计新增约230万吨，对市场形成持续压制。

库存与需求

• 库存情况：华东库存小幅去库，但整体仍偏高。厂库环比积累，总库存持续增加，贸易商反馈上游囤积库存量较大。
• 表观消费量：7月表观消费量恢复至170万吨以上，但出口明显走弱，导致去库压力仍然存在。
• 需求端：下游需求环比小幅提升，但定性上难以弥补出口下滑。

现货与期货

• 现货价格：整体偏弱，基差维持在0-+50区间。
• 持仓与成交：近月持仓偏高，库存矛盾仍在积聚。成交量与持仓量未明显改善，市场情绪偏空。

出口与进口

• 出口量：出口持续走弱，台塑价格下调，美国货冲击东南亚市场。
• 进口量：进口量维持稳定，但出口疲软对整体市场形成压力。

策略与风险

• 策略：维持09空单继续持有。
• 风险：氯碱综合利润新低，部分高成本装置停车，需关注是否有进一步蔓延迹象。

未来展望

• 产能释放：预计9-10月新增产能释放，将进一步压制利润，挤出产能是解决当前矛盾的主要出路。
• 月差与基差：9-1月差仍强，但需关注时间接近8月中，月差可能回归基本面。
• 市场平衡：短期内，市场需进一步去库，且价格维持偏空观点，直到供需达成新平衡。

附录：相关图表与数据

• 沿海库存、表需：图表显示沿海库存及表需变化，整体趋势偏弱。
• 电石法利润：电石法利润持续走低，部分企业亏损停车。
• 乙烯法利润：乙烯法利润受成本影响，表现不一。
• 检修预测：检修模拟产量与实际产量存在误差，部分企业因利润亏损降负荷。
• 新增投产：多个企业计划在2022-2023年投产，预计新增产能较大。
• 地产情况：地产销售及需求数据疲软，市场对地产走势不乐观。

总结

PVC产业链整体处于供大于求的格局，库存高企，出口疲软，内需恢复有限，市场情绪偏空。短期内，价格维持偏弱，需关注上游是否放弃挺价反套盘面，以及多头是否大量接货。未来产能释放与需求恢复是影响市场走势的关键因素，挤出产能可能是解决供需矛盾的唯一出路。