20220710-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_34页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）产业链整体承压，市场情绪偏空，供需矛盾持续存在，价格继续下跌。产业链各环节如电石、兰炭、烧碱等均出现不同程度的走弱，而地产需求虽有复苏迹象，但整体仍处于弱现实与强预期的格局中。

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主要观点

1. 估值观察

• 兰炭：本周煤炭价格小幅走强，但兰炭整体承压，神木价格下调30元至1770元/吨，已出现亏损，理论下方空间有限。
• 电石：近端价格走弱，开工率下滑逐步兑现，库存开始去化，但价格仍偏弱，下方空间有限。
• 地产：施工端数据依然疲软，但拿地和销售数据开始走强，尤其一二三线城市二手房成交同比高位，远端需求仍存希望，弱现实强预期格局延续。

2. 本周总结

• 供应：前期检修量逐步回归，但山东、山西、西南等边际装置降负荷，减产体量仍不足以扭转累库趋势。
• 库存：华东库存继续累库1.5万吨，华南走平，厂库积累至38万吨，上游预售走弱，上游权益库存反弹至水平以上。
• 需求：表需层面尚未看到兑现，地产需求复苏逻辑在09合约前空间有限，基本面仍未改善。
• 现货：盘面大幅下跌，基差维持不变，下半周成交不错。
• 进出口：亚洲市场追随内盘情绪，成交走弱，出口盘鲜有问津，天津FOB价格下滑至920美金，签单量明显减少，待发量降至8.5万吨。

3. 市场观点

• PVC：本周继续大幅下挫，市场氛围和自身基本面因素共同作用。虽然上游减产一度带来止跌企稳的预期，但库存数据公布后市场信心崩塌。
• 策略：空单继续持有，等待更大面积的减产确认。
• 风险：其他预期外的综合利润压缩，如电石大幅走强或烧碱大幅走弱。

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月度平衡表分析

• 假设6月出口在20万吨左右，6月表需差离谱。
• 7-8月供应环比提升，但出口仍走弱，即使乐观评估需求，也难逃累库命运。
• 压制利润出清产能是解决供需矛盾的唯一出路。
• 库存消费比：持续上升，显示库存压力较大。

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数据分析

沿海库存

• 华东库存继续累库1.5万吨，华南库存走平。
• 厂库积累至38万吨，上游预售走弱，权益库存反弹。

现货价格

• 价格总体走势持续下跌，基差维持不变，下半周成交活跃。

电石法利润

• 电石法利润持续下滑，部分装置降负荷，综合利润下行。

乙烯法利润

• 乙烯法成本和利润均承压，外采乙烯制PVC成本上升，利润空间缩小。

检修预测

• 7-8月供应环比提升，但对应季节性淡季，供需压力大。
• 7月下旬有密集检修，需关注氯碱综合利润下行后的供应缩量。

新增投产

• 三季度主要关注信发、金泰、聚隆三套装置，但存在投产难度。
• 2021年新增产能总计370万吨，但可靠投产仅190万吨。

下游开工率

• 华南下游开工率有所波动，加权开工率显示需求疲软。
• 原料库存和在途+在港货量显示市场供应紧张。

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地产数据

• 施工端：数据仍然疲软。
• 销售端：一二三线城市二手房成交同比高位，远端需求存希望。
• 房地产数据累计同比：整体仍偏弱，但部分城市出现回升。

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产业链关键指标

• 库存消费比：持续上升，显示库存压力。
• 表观消费量：6月表观消费量出现大幅下降，消费同比负增长。
• 电石法与乙烯法：两者利润均承压，电石法利润下滑更为明显。
• 烧碱利润：烧碱价格走弱，综合利润下滑。

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总结

PVC产业链整体承压，供需矛盾未见缓解，库存持续累积，价格继续下跌。地产需求虽有复苏迹象，但现实数据仍偏弱，预期支撑有限。电石和兰炭价格走弱，烧碱利润下滑，综合利润压缩进一步拖累PVC基本面。市场需进一步出清产能，以达到供需平衡，短期内空单策略仍为合理选择。需关注7-8月检修情况及新增产能投产进展，以判断供需变化趋势。