20220911-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_39页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容

本周聚氯乙烯（PVC）产业链数据表明，市场整体处于供需矛盾后移的状态，短期需求有所改善，但供应恢复不及预期，库存仍维持去化趋势，出口承压，价格走势偏强但成交清淡。

主要观点

• 市场心态：PVC市场心态指标显示近期市场情绪偏谨慎，下游需求改善但订单数据未明显好转。
• 供需情况：
  • 供应：9月PVC供应恢复速度较慢，中泰米东全部恢复，盐湖仍未恢复。海晶20万吨新装置本周日产已达500吨，但整体9月产量提升空间有限，真正的压力可能在10月后显现。
  • 库存：华东库存小幅累库，厂库环比去库4%，预售增加15%。下游开工率提升带动贸易商接货积极性，短期处于正反馈状态。
  • 需求：下游样本开工率环比提升，8月表需约173万吨。即使需求上调，未来两月仍难以实现去库。
  • 现货：本周价格偏强，但成交低迷，下游“逢低买不追涨”的思路仍占主导。
  • 进出口：美国西方化学对亚洲报价下滑，中国出口承压，海运费继续走弱。

关键信息

• 检修预测：8月受限电和疫情影响，产量明显下降；9月开工率提升空间有限，需关注10月后的供应变化。
• 新增产能：
  • 2021年合计：新增产能48万吨，主要来自电石法。
  • 2022年合计：新增产能120/280万吨，其中乙烯法新增产能280万吨。
  • 2023年合计：计划新增产能230万吨，主要集中在电石法和乙烯法。
• 企业投产情况：
  • 海晶20万吨新装置本周日产已达500吨。
  • 信发继续试车，预期9-10月开车。
  • 金泰预期年底投产。
  • 齐鲁石化、新疆金晖兆丰、宁波韩华等企业计划2023-2025投产。
• 出口与进口：
  • 出口签单/交付量、待发量均表现不佳，出口承压。
  • 进口量相对稳定，但整体仍受出口影响。
• 下游开工率：
  • 华北、华东、华南贸易商样本开工率均有明显提升，但订单数据未改善，下游需求改善可能仅是短期现象。
  • 华南下游加权开工率提升，但原料库存和在途货量显示需求仍偏弱。
• 制品价格：
  • 型材、排水管、电线管、DOP价格均有波动，显示下游需求和成本因素影响。
• 烧碱与电石价格：
  • 烧碱价格整体稳定，电石价格小幅下调，电石法利润受成本影响。
• 乙烯法与电石法利润：
  • 乙烯法利润受成本和海外需求影响，电石法利润受供应和成本限制。
• 风险提示：
  • 成本或供应出现意外收缩，可能对市场产生较大影响。
  • 下游订单数据未改善，需求改善的持续性存疑。

策略建议

• 短期策略：暂时观望，不建议接飞刀。
• 中长线策略：维持偏空观点，关注未来供应和需求变化。

数据概览

结论

整体来看，PVC市场在短期内受益于下游开工率的提升和库存的去化，但长期来看，供应恢复不及预期和下游订单数据疲软限制了市场去库能力，行情可能面临逆转风险。建议投资者保持谨慎，短期观望，中长线维持偏空策略。