20240818-华安证券-转债周记（8月第3周）_转债需求端发生哪些变化__18页_907kb

转债需求端变化分析总结

概述

本报告分析了2024年4-7月可转债（转债）持仓情况，焦点在于需求端的变化。报告基于沪深交易所数据，涉及机构持仓、基金行为及转债行业偏好，揭示了整体需求下降的趋势和主要驱动因素。以下是关键点的综述。

持债总量变化

上交所转债持仓面值从2024年4月的508123亿元下降至7月的502942亿元，延续下降趋势。深交所转债持仓市值从4月331042亿元增至5月335354亿元后，回落至7月的311288亿元，显示需求先升后降的波动。

机构持仓情况

基金仍是转债市场的主要持有人。上交所方面，公募基金、企业年金和一般机构为持仓主力，一般机构连续减持，保险机构则增持；上交所保险机构累计增持面值5004亿元。深交所方面，基金和自然人投资者为主力，自然人投资者和一般机构减持，其他专业机构增持。机构整体减持趋势明显，一般机构和自然人投资者贡献了较大减幅。

基金持仓详情

基金持有转债只数自2023年第三季度起保持稳定，2024年第二季度为515只；市值方面，2024年第一季度大幅下降11%，第二季度回升至26822亿元，但仍低于去年水平。基金整体持仓规模低于2023年同期，显示出需求减少。

固收+基金持仓变化

不同固收+基金类型在转债配置上呈现分化。混合债券型二级基金持仓规模略有下降，但仍是主力，平均持仓占比稳中有降；混合债券型一级基金和偏债混合型基金持仓相对平稳或小幅调整。2024年第二季度，固收+基金整体减持略多于增持，主要集中在混合二级基金，表现为持仓占比和规模的调整。

前十大转债行业变动

增持前十大转债涉及银行、电力设备、有色金属等行业，减持前十大涉及机械设备、银行、农林牧渔等。具体转债如兴业转债和合力转债位列增持和减持榜单。

风险提示

需关注正股基本面不及预期、转债破发和违约风险，以及数据统计误差等潜在问题。这些因素可能影响市场稳定性。

总体而言，转债需求端呈现下降趋势，机构行为差异显著，基金和市场整体需求减弱，行业配置偏好受宏观经济和公司基本面影响较大。

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