20250428-国盛证券-25Q1基金转债持仓分析_基金增持了哪些转债_13页_1mb

2025年第一季度公募基金可转债持仓分析显示，转债市场存量余额达692052亿元，环比2024年第四季度增长0.24%。公募基金持有转债市值为282274亿元，占转债总市值的40.79%，较2024年第四季度下降0.87个百分点，但仓位微升至0.819%。从基金类型看，债券型基金中二级债基（33.77%）、可转债基金（30.69%）、一级债基（21.28%）及混合型基金中的偏债混合型基金（6.21%）、灵活配置型基金（2.91%）、其他基金（3.29%）是持仓占比最高的类型。其中，灵活配置型基金、偏债混合型基金和二级债基持仓环比减少，分别下降13.7%、8.2%和17.3%；可转债基金与一级债基则小幅增持，分别增加12.8%和7.4%。持有转债市值超10亿元的基金共66只，合计市值184268亿元，占公募基金持仓总量的65.28%；超1亿元的基金有317只，合计市值占91.38%。

可转债基金（40只）持仓市值达88255亿元，环比增长435%，其中兴业转债、上银转债、浦发转债、重银转债、杭银转债为前五大重仓券，合计涉及68只转债。可转债基金仓位由24Q4的8.386%升至8.449%，杠杆率由134%增至137%，上升3个百分点。同期，可转债基金平均收益率为1.673%，高于中证转债指数。华宝可转债债券（4.651%）、东方可转债债券（3.726%）表现突出，仅工银可转债债券收益率为-0.24%。21只基金跑赢中证转债指数，胜率52.5%；18只基金跑赢转债债基指数，胜率45%。

行业持仓方面，社会服务（环比增长56.23%）、国防军工（增长29.22%）、基础化工（增长18.2%）、环保（增长17.25%）、传媒（增长12.8%）、电子（增长13.83%）等顺周期行业持仓显著增加，而交通运输（下降26.41%）、纺织服饰（下降16.18%）、建筑装饰（下降15.29%）等行业持仓减少。高持仓转债多为AA级及以上信用评级，主要集中在银行（如杭银、浦发、重银、上银、兴业转债）、电力设备、基础化工、电子等领域。

风险提示包括个券退市风险（部分重仓券面临强赎），权益市场波动对基金收益的影响，以及信用风险（正股退市或产品赎回可能引发低价转债踩踏）。报告指出公募基金持仓与市场行情密切相关，需关注宏观政策及行业变化对持仓结构的潜在影响。