> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 一、产业链基本面分析 ### 核心内容 - **PX**：受地缘政治影响，短期价格受支撑，但远期供应预期回升，反弹空间受限。 - **PTA**：7月供应收缩，需求略有回升，维持去库格局，但远端供应预期增强，加工费承压。 - **MEG**：成本端走强，供应减量明显，短期价格偏强运行，但需求恢复预期偏弱。 - **聚酯**：负荷逐步回升，但终端需求仍偏弱，整体去库为主。 ## 二、市场动态 ### PX - **成本**：地缘局势升温推动油价上涨，PX价格短期反弹。 - **供需**：亚洲及国内PX开工率维持历史低位，去库预期较强。 - **加工费**：PXN压缩至254美元/吨，加工费处于中性偏高。 - **基差与月差**：基差走弱，9-1月差走强，远月月差偏弱。 - **策略**：谨慎偏多，关注8500附近压力；关注PX-SC价差逢高做缩。 ### PTA - **成本**：PX供应收缩带动PTA价格上涨，但加工费承压。 - **供需**：7月PTA开工负荷提升至59.2%，但需求端恢复预期偏谨慎。 - **加工费**：现货加工费至519元/吨，TA2609盘面加工费428元/吨，TA2610盘面加工费433元/吨。 - **基差与月差**：基差走弱，9-1价差压缩至218，1-5价差扩大至36。 - **策略**：谨慎偏多，关注6000附近压力；关注TA9-1/TA1-5高位反套机会及逢高做缩远月盘面加工费。 ## 三、MEG市场分析 ### 成本与供应 - **成本**：原油价格上涨带动MEG成本端走强，油制利润回升。 - **供应**：国内MEG综合开工率63.29%，煤制MEG开工率71.46%。 - **库存**：港口库存持续下降至42.9万吨。 - **基差与月差**：基差走强，9-1月差走强。 - **策略**：关注EG09在4800附近压力；EG9-1月差正套持有；EG09多单可卖出EG2609-C-5000构建备兑策略。 ## 四、聚酯产业动态 ### 供应 - **负荷**：聚酯装置综合负荷提升至82.3%，部分新装置投产。 - **库存**：涤丝权益库存下降，POY、FDY、DTY库存分别为17.1、22.8、30.4天。 - **终端需求**：加弹、织造、印染负荷分别为75%、65%、71%，针织订单小幅提升，梭织订单冷清。 ### 策略 - **单边**：PF单边同PX/PTA，关注PR2609在7400附近压力。 - **套利**：关注瓶片现货加工费在700附近压力。 - **期权**：观望。 ## 五、未来展望与关注点 ### PX - **关注点**：美伊谈判结果、聚酯及终端需求情况。 - **新增产能**：2023-2026年国内新增产能约770万吨，2026年预计新增665万吨。 ### PTA - **关注点**：8月原料供应回归预期，需求恢复预期偏谨慎。 - **新增产能**：2022-2028年全球新增产能约1000万吨，国内新增约800万吨。 ### MEG - **关注点**：8月供应回升，进口量预期下降，去库格局持续。 - **新增产能**：2023-2026年国内新增产能约370万吨，2026年预计新增235万吨。 ### 聚酯 - **关注点**：终端需求恢复、新增产能投产、出口情况。 - **新增产能**：2026年新增产能约562万吨，已投产262万吨。 ## 六、关键数据与图表 ### PX - **国内负荷**：60%（+0.2%） - **亚洲负荷**：57.6%（+1.3%） - **PXN**：压缩至254美元/吨 - **基差**：TA09+206 ### PTA - **国内产量**：1-6月3576万吨，同比下降0.47% - **国内负荷**：59.2%（+2.6%） - **现货加工费**：519元/吨 - **TA9-1价差**：218 - **TA1-5价差**：36 ### MEG - **国内综合开工率**：63.29% - **煤制开工率**：71.46% - **现货加工费**：644元/吨 - **油制利润**：-195.065美元/吨 - **EO-EG价差**：487.5元/吨 ### 聚酯 - **综合负荷**：82.3%（+1.4%） - **权益库存**：POY 17.1天（-0.6）、FDY 22.8天（-0.4）、DTY 30.4天（-3.1） - **出口比重**：2025年长丝出口比重18.6% ## 七、装置检修情况 ### PX - **国内**：金陵石化、青岛丽东、浙石化、中金石化、扬子石化、海南炼化、福海创、盛虹石化等装置检修。 - **国外**：韩国S-OIL、SK-蔚山、Lotte化学2#、马来西亚芳烃公司、伊朗Morvarid、Farsa等装置检修。 ### PTA - **国内**：蓬威、台化兴业、汉邦石化、逸盛宁波、三房巷、逸盛大连、逸盛海南、富海威联石化、中石化武汉、红四方、新疆天业等装置检修。 - **国外**：沙特Sharq、yanpet1、JUPC1、2、3、kayan等装置检修。 ### MEG - **国内**：扬子石化、盛虹炼化、海南炼化、中石化武汉、内蒙古兖矿、红四方、新疆天业等装置检修。 - **国外**：伊朗Pars Glycol、Bharat、科威特Equate1#、2#、沙特Sharq等装置检修。 ## 八、图表与数据 - **PX/PTA/POY加工差走势** - **聚酯产业链整体利润情况** - **PX月度进口情况** - **PTA年度供需情况** - **MEG年度供需情况** - **EG油制利润与PE利润对比** - **国内聚酯产能增长情况** - **国内聚酯月度产量情况** - **2026年聚酯新增产能统计** ## 九、总结 整体来看，聚酯产业链在基本面近强远弱的格局下，短期价格受地缘因素和成本端支撑，但远期供应预期回升及需求恢复偏弱限制了反弹空间。PX、PTA、MEG等关键品种均呈现短期偏强、远期偏弱的走势。聚酯负荷逐步回升，但终端需求仍偏弱，去库为主。未来需重点关注美伊谈判进展、国内装置检修恢复情况、海外供应变化及终端需求复苏情况。