> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月聚酯产业链的供需、成本、估值及策略等方面。整体来看，产业链价格受到上游供需偏紧格局的支撑，但短期反弹动力不足，市场呈现震荡态势。 --- ## 上游供需分析 ### 成本端 - **原油价格**：因地缘溢价风险释放和美联储加息预期减弱，布伦特原油价格跌至70美元/桶附近，地缘溢价基本回吐，但油价继续下行空间有限。 - **PX价格**：周内PX价格环比下降0.61%，受多套PX装置检修影响，供应收缩明显，但远端供应回归预期存在，PXN从353美元/吨压缩至311美元/吨。 - **PTA价格**：PTA现货价格下跌，加工费偏高，PTA开工负荷降至57%（-9.4%），装置检修集中，供需维持偏紧格局。 - **MEG价格**：内外盘价格均走弱，MEG现货价格下跌，石脑油价格小幅反弹，油制利润回落，煤制利润下降，EO与EG价差扩大。 --- ## 产业链供需与价格走势 ### PX - **供应**：国内PX负荷降至59.4%（-12%），亚洲PX负荷降至56.6%（-5.9%），部分装置检修计划推迟至7月执行。 - **需求**：下游PTA检修集中，PX去库预期较强。 - **估值**：PXN高位回落，基差偏强，月差偏弱。 - **策略**：谨慎偏多，关注PX-SC价差逢高做缩机会。 ### PTA - **供应**：PTA开工负荷降至57%（-9.4%），检修装置较多，供应收缩明显。 - **需求**：聚酯负荷低位回升，终端订单有所改善，但整体仍偏弱。 - **估值**：PTA现货加工费至636元/吨，TA2609盘面加工费526元/吨，TA2610盘面加工费486元/吨。 - **策略**：谨慎偏多，关注TA9-1高位反套机会及逢高做缩远月盘面加工费。 --- ## MEG（乙二醇） - **供应**：国产MEG综合开工率和煤制MEG开工率分别为65.42%和78.92%，部分装置重启。 - **库存**：港口库存持续下降至54.1万吨。 - **估值**：油制利润平均为-193.47美元/吨，煤制利润下降，EO与EG价差扩大至1768.75元/吨。 - **策略**：EG09预计在3900-4100之间波动，关注EG9-1月差逢低做扩机会。 --- ## 聚酯产业 - **供应**：聚酯负荷提升至80.1%附近（+1.3%），部分装置重启，短纤负荷提升。 - **库存**：江浙涤丝工厂权益库存上升，POY、FDY、DTY权益库存分别在22.3（+0.3）、26（-0.6）、36.1（+0.1）天。 - **需求**：终端需求进入传统旺季，但补货心态谨慎，部分工厂降低负荷运行。 - **策略**：PF单边同PX/PTA，关注PF盘面加工费在700-900区间震荡。 --- ## 未来关注点 - **美伊谈判结果**：对油价及PX/PTA供应有重要影响。 - **聚酯及终端需求**：影响价格反弹力度。 - **新增产能投放**：国内及海外新增产能将对供需格局产生影响。 - **进口情况**：7-8月进口量不及预期，波斯湾供应受限。 --- ## 产业链利润情况 - **PX**：加工差走弱，但远端供应回归预期支撑。 - **PTA**：产业链总利润有所修复，但加工费偏高。 - **MEG**：利润驱动下供应较高，但需求疲软。 - **聚酯**：利润压缩，但部分环节盈利维持高位。 --- ## 附图说明 - **PX与PTA供需变化图**：反映国内及亚洲PX和PTA的供需趋势。 - **MEG利润图**：显示油制和煤制MEG利润变化。 - **聚酯产能图**：展示国内聚酯新增产能及产量趋势。 --- ## 总结 2026年7月，聚酯产业链整体呈现供需偏紧格局，PX和PTA价格受到供应收缩和成本下行的支撑，但短期反弹动力不足。MEG价格受内外盘走弱影响，但去库预期不变。聚酯负荷有所回升，但终端需求仍偏弱，市场整体维持震荡走势。未来需关注美伊谈判进展、聚酯及终端需求变化以及新增产能对供需格局的影响。