20250910-浙商证券-欧陆通-300870.SZ-欧陆通25年中报点评报告_高功率电源快速放量_盈利能力稳步改善_4页_468kb

报告总结：欧陆通(300870)公司点评

投资要点

• 公司被维持“买入”投资评级，2025年上半年收入和利润高速增长。
• 营收21.20亿元，同比增长32.59%；净利润1.34亿元，同比增长54.86%，主要由数据中心电源业务驱动。
• 盈利能力改善，毛利率20.31%（同比-0.64pct），净利率6.31%（同比+0.91pct），费用率整体下降。

业务分析

• 数据中心电源：营收9.62亿元，YOY+94.30%，高功率服务器电源增长216.47%，占数据中心收入比例升至69%，受益于AI驱动需求。
• 电源适配器：营收8.26亿元，YOY+6.61%，在消费电子疲软背景下保持正增长，毛利率略降。
• 其他电源业务：营收3.23亿元，YOY+0.41%，毛利率下降。
• 海外拓展：境外销售收入8.86亿元，YOY+16.80%，客户结构优化。

财务预测与估值

• 预计2025-2027年营收分别为46/55/65亿元，YOY增长21.6%/19.5%/17.9%。
• 预计归母净利润分别为3.54/4.65/5.70亿元，YOY增长32.1%/31.5%/22.5%。
• 当前市值PE为63/48/39倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 风险包括行业发展不及预期、原材料价格上涨、汇率波动及行业竞争加剧。