> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧陆通 (300870.SZ) 总结 ## 核心内容 欧陆通（300870.SZ）是一家专注于电源产品的公司，其业务涵盖数据中心电源、电源适配器及其他新兴电源产品。公司2026年4月29日发布投资评级为“买入”，并提供了详细的财务数据和未来盈利预测。 ## 主要观点 - **业绩表现**：公司2025年实现营收44.62亿元，同比增长17.50%，但归母净利润同比减少8.95%，主要受到利润率阶段性承压影响。2026年一季度营收为10.42亿元，同比增长17.26%，但环比下降3.11%，归母净利润为-0.13亿元，同比和环比均大幅下滑。 - **业务结构**： - **数据中心电源业务**：成为公司核心增长极，2025年收入达20.15亿元，同比增长38.15%，其中高功率服务器电源产品收入12.99亿元，同比增长66.52%。 - **电源适配器业务**：2025年实现营收17.80亿元，同比增长6.41%，在全球消费电子市场需求放缓背景下仍保持稳定。 - **新兴业务**：公司正在加速推进大型无人机、机器人、机器狗等动力电池充电器及智能控制器等新产品的开发，并已取得实质性客户导入成效。 - **技术与市场突破**： - 公司在AI服务器电源领域技术领先，产品已成功进入谷歌、AMD、Juniper等国际大客户市场。 - 公司与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术及业务往来，显示出较强的市场拓展能力。 - **盈利预测与估值**： - 公司下调2026年盈利预测，上调2027年及新增2028年预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为4.02/6.45/9.26亿元。 - 当前股价对应PE分别为102.6/63.9/44.6倍，显示估值逐步下降，但公司未来增长潜力较大。 - **财务状况**： - **资产负债表**：公司资产总额从2024年的5322百万元增长至2028年的11060百万元，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。 - **利润表**：营业收入持续增长，营业利润和归母净利润在2026年及以后年份逐步提升。 - **现金流量表**：公司经营活动现金流波动较大，投资活动现金流为负，筹资活动现金流也呈现波动。 - **财务比率**： - **成长能力**：营业收入和营业利润增速在2026年及以后年份显著提升。 - **获利能力**：毛利率和净利率逐步回升，ROE从2024年的12.4%提升至2028年的20.3%。 - **偿债能力**：资产负债率在2026年上升至59.9%，但流动比率和速动比率保持在合理水平。 - **营运能力**：总资产周转率、应收账款周转率和应付账款周转率均保持稳定。 - **风险提示**： - 政策风险 - 行业竞争加剧风险 - 公司新业务不及预期风险 ## 关键信息 - **当前股价**：378.41元 - **一年最高最低**：403.97元 / 98.45元 - **总市值**：412.58亿元 - **流通市值**：412.54亿元 - **总股本**：1.09亿股 - **流通股本**：1.09亿股 - **近3个月换手率**：318.89% ## 估值指标 - **P/E（市盈率）**：154.0 / 169.1 / 102.6 / 63.9 / 44.6 - **P/B（市净率）**：19.9 / 15.8 / 13.7 / 11.4 / 9.1 - **EV/EBITDA**：90.7 / 94.8 / 69.8 / 44.8 / 32.3 ## 投资评级说明 - **买入（Buy）**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - **中性（Neutral）**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - **减持（underperform）**：预计相对弱于市场表现5%以下。 ## 分析师声明 - 研究报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写。 - 分析基于合理假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 报告内容不构成投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担风险。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户参考使用。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应阅读整篇报告，不应仅依靠投资评级来推断结论。 - 开源证券可能与报告涉及的公司存在业务关系，且有权参与、投资或持有相关证券。 ## 联系方式 - **上海**：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层，邮编200120，邮箱research@kysec.cn - **北京**：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层，邮编100044，邮箱research@kysec.cn - **深圳**：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层，邮编518000，邮箱research@kysec.cn - **西安**：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编710065，邮箱research@kysec.cn