20210323-东北证券-建筑装饰行业动态报告_园林行业动态_喜逢_碳中和_春风_春光似海前景阔_16页_1mb

建筑装饰行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于“碳中和”政策背景下，园林生态工程在实现碳中和目标中的重要作用。通过植树造林、森林管理、植被修复等手段，园林行业可有效增加碳汇，从而在减少碳排放方面发挥关键作用。同时，国家“十四五”规划进一步强调了生态建设的重要性，推动园林行业快速发展。此外，碳交易市场的逐步完善为园林企业提供了新的盈利模式，使其能够通过碳排放配额交易获得额外收入，提升盈利能力。

主要观点

1. 碳中和目标加快落实
   2020年9月，我国提出二氧化碳排放力争在2030年前达峰，2060年前实现碳中和。2021年两会期间，政府工作报告明确提出制定2030年前碳排放达峰行动方案，推动产业结构和能源结构调整，大力发展新能源。碳中和进程将加快，十四五期间将成为实现碳中和目标的关键时期。

2. 园林生态工程对碳中和意义重大
   园林生态工程通过增加碳汇，提高二氧化碳吸收能力，有助于实现碳中和目标。据《自然》研究，2010-2016年中国陆地生态系统年均吸收约11.1亿吨碳，相当于国内每年人为碳排放量的45%。园林绿化和生态修复工程是碳中和的重要手段之一。

3. “十四五”规划推动生态建设
   国家高度重视生态文明建设，将其纳入“五位一体”总体布局。十四五规划提出加快生态屏障建设，构建以国家公园为主体的自然保护地体系，目标到2025年森林覆盖率达到24.1%，森林蓄积量达190亿立方米，草原综合植被盖度达57%，湿地保护率达55%。到2035年，森林覆盖率进一步提升至26%，森林蓄积量达210亿立方米，草原综合植被盖度达60%。

4. 碳交易市场助力园林行业发展
   碳交易市场为园林企业提供了新的收入来源。通过出售超出使用量的碳排放配额，企业可实现低成本、高效率的碳排放管理，同时推动碳价格中枢上涨，为行业带来新的发展机遇。全国碳市场建设已进入关键阶段，预计2021年6月底前启动上线交易。

5. 园林行业前景广阔，建议关注优质企业
   园林行业符合国家绿色发展和生态建设战略，未来发展空间大。当前行业集中度较低，企业需具备重大项目资源获取能力和生态修复核心技术。报告推荐关注蒙草生态、东珠生态、杭州园林、棕榈股份、岭南股份等公司。

关键信息

• 碳中和与碳达峰目标：2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 碳汇能力：中国陆地生态系统年均吸收约11.1亿吨碳，占国内人为排放量的45%。
• 政策支持：2021年两会及中央经济工作会议明确将碳达峰、碳中和列为2021年重点任务，推动园林行业迎来发展机遇。
• 碳交易市场：截至2020年11月，7个试点碳市场共覆盖20余个行业近3000家重点排放单位，累计配额成交量约4.3亿吨二氧化碳当量。
• 重点企业推荐：
  • 蒙草生态：拥有国内领先的乡土植物种质资源库，聚焦生态修复业务，研发投入持续加大。
  • 东珠生态：业务覆盖生态修复、水生态治理、矿山治理等多个领域，2020年新中标项目金额增长显著。
  • 杭州园林：参与多项国家重大项目，投资漫梦文化拓展文旅产业，提升盈利能力。
  • 棕榈股份：提出“一体两翼”发展战略，转型生态城镇业务，引入国资股东增强获单能力。
  • 岭南股份：业务结构优化，水务水环境治理业务占比提升，子公司拆分上市计划推进。

行业数据

• 成分股数量：138只
• 总市值：3736亿元
• 流通市值：2770亿元
• 市盈率：28.14倍
• 市净率：1.21倍
• 成分股总营收：2973亿元
• 成分股总净利润：98亿元
• 资产负债率：143.99%

风险提示

1. 政策推进不及预期：若政策落实不到位，可能导致行业景气度不及预期。
2. 项目回款不及预期：工程类项目存在回款周期长的风险，可能影响企业资金链。

重点公司主要财务数据