> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可孚医疗（301087）总结 ## 核心内容概述 可孚医疗（股票代码：301087）近期发布了2025年年度报告及2026年第一季度报告。报告显示，2025年公司实现营业收入33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.72亿元，同比增长19.20%；扣非净利润2.98亿元，同比增长8.33%。2026年第一季度收入达10.12亿元，同比增长37.22%；归母净利润1.07亿元，同比增长17.08%；扣非净利润0.94亿元，同比增长36.88%。公司整体业绩表现良好，符合市场预期。 ## 主要观点 ### 1. 产品竞争力强，核心单品持续发力 - 公司具备强大的爆款产品打造能力，成功推出背背佳、助听器等大单品。 - 公司计划在未来几年内打造3至5个年销售额达10亿级的核心大单品，进一步巩固市场地位。 ### 2. 呼吸机业务增长潜力大 - 公司于2025年推出呼吸机产品，搭载最新的3S智能算法和“一键AI调参”功能，提升产品竞争力。 - 2026年呼吸机销售额预计实现成倍增长，公司还将推出高端呼吸机新品，丰富产品矩阵。 - 通过与京东健康、蚂蚁阿福等平台合作，推动呼吸机产品规模化增长。 ### 3. 财务表现稳健，盈利预测乐观 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为41.98亿元、50.92亿元、61.03亿元，年均复合增长率约为21.30%。 - 归母净利润预计分别为4.68亿元、6.01亿元、7.53亿元，年均复合增长率约为28.40%。 - 每股收益（EPS）预计分别为2.24元、2.88元、3.60元，市盈率（PE）预计分别为22倍、17倍、14倍，具备较高投资价值。 ### 4. 资产负债结构合理 - 货币资金从2024年的1,279百万元增长至2025年的1,422百万元，保持一定的流动性。 - 应收账款和存货增长缓慢，管理较为稳健。 - 股东权益稳步增长，归母公司股东权益从2024年的4,797百万元增长至2028年的5,477百万元。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 总股本：2.09亿股 - 流通股本：1.94亿股 - 总市值：103.93亿元 - 流通市值：96.51亿元 - 12个月内最高/最低价：63.99元/31.87元 ### 盈利预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 营业收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 净利润增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|------------------|----------------|--------------------|--------------|----------|---------| | 2026 | 41.98 | 23.93% | 4.68 | 26.00% | 2.24 | 22.20 | | 2027 | 50.92 | 21.30% | 6.01 | 28.40% | 2.88 | 17.29 | | 2028 | 61.03 | 19.85% | 7.53 | 25.19% | 3.60 | 13.81 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 51.86% | 53.16% | 53.67% | 54.08% | 54.28% | | 销售净利率 | 10.45% | 10.97% | 11.15% | 11.81% | 12.33% | | ROE | 6.50% | 7.64% | 9.49% | 11.62% | 13.74% | | ROA | 4.85% | 5.61% | 6.97% | 8.40% | 9.81% | | ROIC | 4.78% | 5.48% | 8.39% | 10.34% | 12.22% | ### 投资评级 - **行业评级**：看好（预计行业整体回报高于沪深300指数5%以上） - **公司评级**：买入（预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上） ## 风险提示 - 国内市场竞争加剧 - 地缘政治波动 - 新品放量不及预期 ## 其他信息 - **研究助理**：李啸岩，联系方式：0755-83688831 / lixiaoyan@tpyzq.com - **分析师**：谭紫媚，联系方式：0755-83688830 / tanzm@tpyzq.com - **分析师登记编号**：S1190520090001 - **公司地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 资料来源 - 携宁 - 太平洋证券股份有限公司 ## 投资建议 基于公司稳健的财务表现、强大的产品创新能力以及良好的市场增长预期，太平洋证券给予“买入”评级。公司有望在未来几年内实现持续增长，尤其在呼吸机等核心产品领域具备显著的市场潜力。