20250912-中邮证券-可孚医疗-301087.SZ-核心品类增长动能强劲_健耳听力业务有望逐步扭亏为盈_5页_628kb

可孚医疗公司点评报告总结

公司基本情况

可孚医疗（股票代码：301087），属于医药生物行业。公司最新收盘价为40.95元，总市值约86亿元。股权结构稳定，资产负债率为25.2%。主要业务涵盖康复辅具、医疗护理和健康监测产品，多样化布局支撑整体发展。

经营业绩回顾

2025年上半年，公司实现营业收入14.96亿元，同比下降4.03%；净利润1.67亿元，同比下降9.51%。扣除非经常性损益后净利润为1.36亿元，同比下降17.98%。毛利率提升1.8个百分点至52.6%，主要由于对公司盈利能力弱的低效品类及产品实施战略性调整和产品优化。分板块来看，康复辅具类产品收入占比最高，达37.63%，医疗护理类产品和健康监测产品分别占28.32%和18.11%。

核心业务动态与增长动力

部分核心品类增长动能强劲，例如自主研发的呼吸机等产品在第二季度销售放量，增速显著提升。通过产品迭代升级和渠道优化，公司进一步巩固了市场地位。健耳听力业务保持增长，收入同比增长超20%，预计通过数字化战略（如启用新一代零售管理系统）推进，利润端有望逐步扭亏为盈，形成第二增长曲线。

盈利预测与未来发展

分析师预测，2025-2027年公司收入将分别达到33.25亿元、37.94亿元和43.16亿元，增长率分别为11.48%、14.09%和13.77%；净利润预测为3.80亿元、4.66亿元和5.48亿元，增长率分别为21.79%、22.63%和17.75%。投资评级为“买入”并维持，未来三年市盈率预测从22倍降至15倍，显示增长潜力。公司将继续聚焦高增长品类，提升运营精准度。

风险提示

潜在风险包括市场竞争加剧、产品销售放量不及预期。总体而言，公司基本面稳健，核心品类推动增长，但需警惕外部环境变化对业绩的影响。