20170213-东兴证券-农林牧渔行业2017年2月第2周周报_供给侧改革深化_利好玉米加工业_22页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业2017年2月第2周周报总结

核心内容

本报告聚焦于2017年2月6日至2017年2月10日期间，农林牧渔行业的市场表现、各细分市场动态及政策影响。报告指出，行业整体表现优于沪深300指数，主要受益于供给侧改革带来的结构性利好。

主要观点

市场行情回顾：
上周农林牧渔（申万）指数上涨1.83%，跑赢沪深300约0.37个百分点，位于申万28个行业第19位。其中，海洋捕捞涨幅最大（9.2%），种子生产跌幅最明显（-0.4%）。
生猪市场：
生猪价格下降4.34%，仔猪价格上涨3.59%，猪肉价格微涨0.27%。春节后消费疲软，肉类供需下降，屠宰厂尚未恢复，预计2017年五六月份将迎来集中出栏期，猪价难回前期高点，行业盈利空间有限。
家禽市场：
白羽肉鸡均价下降10.6%，鸡苗价格下跌15.0%。预计由于节前供应过剩，节后消费趋淡，白羽肉鸡市场将维持低位，但引种断档与祖代鸡产能不足将推动后期景气逐步兑现。
水产市场：
海参价格下降8.33%，对虾、鲍鱼价格稳定，草鱼、鲤鱼价格无变化。整体水产市场受季节性影响，价格波动较小。
农作物市场：
玉米、稻谷、小麦、大豆、豆粕国内外价格均上升；糖国内外价格均下降；棉花呈现国内价格下降，国外价格上升。
政策与行业动态：
国土资源部出台《关于有序开展村土地利用规划编制工作的指导意见》，鼓励农村土地精细化管理。农业部部署2017年畜牧业重点工作，强调供给侧改革、绿色发展和结构调整。
投资策略：
投资主线包括供给侧改革利好标的和种业及后周期相关标的。重点推荐京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物。上周投资组合收益率为2.57%，跑赢沪深300指数1.12个百分点，跑赢行业指数0.75个百分点。

关键信息

重点跟踪公司涨跌幅

涨幅前五名：

金健米业：15.5%
万福生科：14.0%
开创国际：13.6%
禾丰牧业：10.3%
新中基：8.6%

跌幅前五名：

东方海洋：-5.5%
ST景谷：-4.9%
正虹科技：-3.7%
隆平高科：-2.9%
北大荒：-2.8%

粮食作物期货数据

玉米：国内价格1605元/吨，国际价格374美元/蒲式耳，周涨幅分别为2.03%和2.82%。
小麦：国内价格3017元/吨，国际价格447.5美元/英担，周涨幅分别为0.47%和5.92%。
大豆：国内价格4338元/吨，国际价格1058美分/蒲式耳，周涨幅分别为0.53%和2.12%。

糖与棉花市场

糖：国内外价格均下降，预计2017/18年度全球糖市将出现供应过剩，国际糖价整体走低，但随着巴西降雨及欧盟取消配额，供需缺口有望缩窄。
棉花：中国2016/17年度供需缺口170万吨，主要依赖3月份国内抛储来弥补。

节水灌溉市场

《节水型社会建设“十三五规划”》要求农业节水灌溉工程面积达7.0亿亩，新增高效节水灌溉面积1亿亩。按每亩700元初始投入计算，高效节水灌溉市场规模增量达700亿元，年增量约140亿元。

风险提示

政策推进不及预期可能影响行业表现。

行业重点公司盈利预测与评级

公司名称	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015A PE	2016E PE	2017E PE	PB	评级
京蓝科技	0.23	0.73	0.94	111.33	30.00	23.00	12.9	强烈推荐
雏鹰农牧	0.22	0.35	0.43	25.91	16.33	13.37	3.97	强烈推荐
荃银高科	0.07	0.10	0.12	170.53	120.65	96.75	5.0	强烈推荐
禾丰牧业	0.38	0.58	0.76	38.39	25.24	19.26	4.56	强烈推荐
金河生物	0.48	0.23	0.34	24.15	50.62	33.89	2.4	强烈推荐

投资组合

上周投资组合：京蓝科技20%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、禾丰牧业20%、金河生物20%，组合收益率2.57%，跑赢沪深300 1.12个百分点，跑赢行业指数0.75个百分点。
本周投资组合：与上周相同，权重不变。

行业评级

行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
公司评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）。

总结

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，主要受益于供给侧改革及政策支持。生猪和家禽市场受节后需求疲软影响，价格有所下滑，但未来集中出栏预期可能带来一定反弹。节水灌溉、玉米深加工及动物保健板块因政策利好，成为投资重点。重点推荐京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业及金河生物，这些公司具有较强的盈利能力和政策受益潜力。

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