20170205-兴业证券-农林牧渔行业周报_一号文件近日发布_重点关注玉米深加工和种植链_17页_966kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2017年2月5日，主要分析了农业板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点关注玉米深加工、种植链及原奶等细分领域。报告指出，农业板块整体表现优于大盘，尤其在政策支持和行业基本面改善的推动下，部分企业如西部牧业、隆平高科、登海种业等表现突出。同时，报告也提及了畜禽价格波动、粮食库存变化、油脂市场调整及未来投资方向。

主要观点

农业板块表现优于大盘：农业板块在2017年2月的两周内上涨0.79%，在28个子行业中排名第18位。
政策影响显著：中央一号文件即将发布，预计对农业板块，尤其是农垦、种子、原奶等领域产生积极影响。
畜禽价格波动：
- 猪价因节前需求上涨略有反弹，但节后预计稳中趋降。
- 鸡价与猪价走势相似，毛鸡、鸡苗价格因供应减少而上涨。
玉米深加工与种植链受政策支持：玉米价格下滑，但玉米深加工企业可能受益于补贴政策和去库存措施，建议关注中粮生化、海大集团、禾丰牧业等。
原奶行业表现亮眼：西部牧业四季度盈利大幅超预期，全年盈利预计在450-950万元之间，股价强势反弹。
饲料行业处于上行周期：饲料企业受益于行业回暖，推荐海大集团、禾丰牧业等龙头公司。
种子行业基本面改善：隆平高科、登海种业等种子企业受到政策催化，评级为买入或增持。
行业库存与供需结构：玉米库存需8年左右去化，预计17年价格低位震荡；生猪、母猪存栏持续下滑，影响行业供需。
市场机会与风险提示：建议关注玉米深加工、种子、原奶、饲料等受益行业，但需警惕疫病和价格波动风险。

关键信息

重点公司与评级

重点公司	17PE	18PE	评级
隆平高科	32.6	24.2	买入
登海种业	28.2	23.4	增持
禾丰牧业	14.9	11.7	增持
海大集团	15.8	11.9	买入
西部牧业	32.8	10.0	增持

农产品价格变化

玉米：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格震荡上行。
小麦：国内小麦价格稳中有升，CBOT小麦价格震荡。
大米：国内大米价格震荡，泰国大米价格回落。
大豆：国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格下跌，大豆进口价稳中有升。
食用油：豆油、菜油价格回落，棕榈油价格震荡上行。
畜禽价格：
- 猪价震荡略涨，猪粮比下降。
- 毛鸡、鸡苗价格因供应减少而上涨，节后可能承压。
白糖、棉花、橡胶：白糖价格回落，棉花价格高位运行，橡胶价格回落。

行业动态与政策预期

玉米去库存政策：预计17年玉米价格低位震荡，政策可能进一步明确玉米市场化去库存手段。
一号文件影响：政策催化的农垦、种子板块表现较好。
环保整治影响：环保压力延缓行业产能恢复，影响生猪和母猪存栏。
USDA月度报告：调整了16/17年度多种农产品的产量和消费预测，影响市场供需判断。

投资建议

政策敏感板块：关注农垦（如北大荒、农发种业）、种子（如隆平高科、登海种业）、农业水利与PPP主题（如大禹节水）。
基本面改善板块：
- 种子行业：隆平高科为种子龙头，强烈推荐。
- 原奶行业：西部牧业年度业绩预告大幅超预期，建议积极关注。
- 饲料行业：处于上行周期，推荐海大集团、禾丰牧业等。
玉米深加工：中粮生化、中国粮油控股等公司可能直接受益于补贴政策。