20150301-中泰证券-农林牧渔行业_降息催化畜禽链良机_两会迎来大农业利好_22页_1mb

农林牧渔行业总结报告

核心内容概述

本报告是齐鲁证券研究所于2015年3月1日发布的农林牧渔行业证券研究报告，主要分析了2014年农业板块的业绩表现、行业趋势及未来投资建议。报告指出，2014年农业板块收入增速达13.79%，利润增速达29.32%（扣除獐子岛因自然灾害造成的一次性亏损），整体业绩风险释放完毕，为机构投资者提供了建仓机会。同时，报告强调了畜禽链反转的可能性，并推荐了多个相关股票作为投资标的。

主要观点

1. 畜禽链走势

• 猪价：瘦肉型猪价格12.02元/公斤，小幅上涨；仔猪价格23.64元/公斤，大幅上涨，为节后以来最高；母猪价格1363元/头，略有下降。
• 鸡价：鸡肉价格小幅上涨，鸡苗价格大幅上涨，达到28.00%的涨幅，反映养殖户对下半年猪价的乐观预期。
• 1月生猪存栏与能繁母猪存栏继续减少，显示产能去化趋势仍在持续。
• 报告认为3-4月是畜禽链布局的良机，预计不再是反弹而是反转机会，建议积极配置猪鸡及饲料疫苗股。

2. 政策与市场环境

• 降息：央行宣布下调存贷款利率0.25个百分点，推动流动性宽松，利好畜禽链。
• 金融支农：农业部联合多部门及银行保险机构发布《金融支持新型农业经营主体共同行动计划》，推动农业规模化集约化经营、农业融资担保及保险服务发展，增强农业板块的可执行政策支持。
• “两会”政策：预计“两会”期间将有更多惠农政策出台，进一步推动农业板块上涨。

3. 投资建议

• 重点推荐：农业信息化、畜禽链反转及饲料疫苗。
• 建议关注的股票：大北农、牧原股份、圣农发展、金宇集团、新希望、益生股份、唐人神、金正大等。
• 评级：整体为“增持”，部分股票为“买入”或“增持”。

关键信息汇总

1. 农业板块业绩快报

• 2014年农业板块收入增速：13.79%
• 2014年农业板块利润增速：29.32%（扣除獐子岛亏损）
• 农业股年报风险释放完毕，适合建仓。

2. 畜禽链

• 仔猪价格大幅上涨，显示养殖户对猪价反转的预期。
• 鸡苗价格显著上涨，短期飞跃，反映供需偏紧。
• 猪价下跌，但整体行业仍存在反转机会。

3. 饲料行业

• 育肥猪配合饲料价格稳定，肉鸡配合饲料价格略降。
• 豆粕价格回暖，受需求上升影响，预计继续上涨。
• 饲料行业平均毛利率上升0.463%，显示行业盈利能力增强。

4. 大宗粮食

• 玉米价格微涨，受益于临储收购预期。
• 大豆价格小幅上涨，但进口量下降，预计后期承压。
• 小麦价格稳中偏弱，受国储轮换影响。

5. 糖业

• 国内糖价有所支撑，进口缩量配合产能去化，预期后市向好。
• 国际糖价下跌，全球供应过剩，库存压力未缓解。

6. 经济作物

• 棉花价格略有上涨，天胶与橙汁价格下跌，显示市场波动。

7. 水产养殖

• 节后需求疲软，高端海珍品价格走弱，如鲍鱼价格下跌16.67%。

8. 种业

• 2014/15种植季制种量大幅下降，行业景气度回升，预计玉米种子库存下降。

9. 政策动态

• 农业部发布金融支持新型农业经营主体共同行动计划，推动农业规模化发展。
• 土地确权登记颁证试点，中央财政提供补贴，保障农村土地制度改革。
• 伯克希尔增持约翰迪尔，反映对农业机械行业的看好。

重点推荐股票

投资策略

• 短期策略：关注3-4月份畜禽链反转机会，布局猪价、鸡苗及饲料疫苗。
• 中长期策略：关注农业信息化、农村金融、现代种业及农垦改革等模式创新。
• 政策催化：两会期间将有更多惠农政策落地，农业板块或迎来利好。

风险提示

• 市场波动风险：受宏观经济及政策影响，农业板块存在短期波动。
• 产能去化风险：猪价低位运行，产能持续去化，可能影响行业利润。
• 政策执行风险：政策支持力度虽强，但实际执行效果需进一步观察。

总结

2015年3月，齐鲁证券研究所认为农业板块具备投资价值，建议投资者积极布局畜禽链及农业信息化相关股票。报告指出，畜禽链在3-4月份可能迎来反转，而政策支持与市场预期推动农业板块上涨。此外，饲料及大宗粮食价格波动，糖业及经济作物表现分化，水产养殖价格承压。整体来看，农业板块在政策与市场双重驱动下，具备上涨潜力。