> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力行业周报总结 ## 核心内容概览 本周（6.29-7.3）电力及公用事业板块整体上涨，跑赢沪深300指数。全国20个地区7月代理购电电价环比修复，其中河南、蒙东、辽宁和青海涨幅最高；新疆、云南、山东和广西则环比下降。系统运行费用仍处于高位，代理购电电价同比整体承压，仅河北南网、四川、广东和宁夏逆势上涨。新能源机制电量差价电费区域分化显著，安徽分摊费用最高。 国家能源局发布《中国供电发展报告（2026）》，显示新型主体如虚拟电厂和新型储能参与电力市场进展显著，虚拟电厂项目达470个，新型储能装机规模增长超40倍。2025年全国电网投资达6395亿元，配电网投资占比超一半，主干电网和智能微电网建设持续推进。 5月国家能源局核发绿证3.58亿个，交易绿证3388万个。绿证价格随电量生产年份梯度变化，2026年生产的绿证平均价格最高，达5.76元/个。太阳能和风电绿证交易规模居前。 全国碳市场交易价格较上周上涨3.14%，累计成交量达9.19亿吨，累计成交额618.75亿元。本周成交量227.90万吨，成交额1.72亿元。 ## 主要观点 - **代理购电电价**：7月全国20个地区电价环比上涨，但同比整体承压，超过80%地区电价下降。新疆、甘肃、陕西跌幅较大，仅河北南网、四川、广东和宁夏上涨。 - **系统运行费用**：安徽、辽宁和黑龙江费用偏高，分别达到14.78分/千瓦时、13.96分/千瓦时和13.88分/千瓦时。 - **新能源机制电量差价电费**：区域分化显著，安徽最高，达0.1108元/千瓦时。 - **绿证交易**：5月绿证核发和交易量均较高，太阳能和风电绿证交易规模最大，绿证价格随生产年份呈现梯度变化。 - **碳市场**：交易价格上涨，市场活跃度提升。 - **电网投资与建设**：2025年电网投资6395亿元，配电网投资占比超一半，主干电网和智能微电网建设持续推进。 - **火电**：煤价下降至824元/吨，火电行业表现稳健。 - **水电**：三峡入库流量同比下降，出库流量同比上升，水电行业利用小时数和发电量表现良好。 - **绿电**：硅料和硅片价格下降，光伏项目收益率有望提升。 ## 关键信息 - **电价变化**： - 7月代理购电电价环比上涨地区：河南（+12.25%）、蒙东（+12.20%）、辽宁（+11.94%）、青海（+11.78%）。 - 环比下降地区：新疆（-23.63%）、云南（-17.47%）、山东（-12.27%）、广西（-10.57%）。 - 同比整体承压，超过80%地区电价下降，仅河北南网、四川、广东、宁夏上涨。 - **绿证交易**： - 5月核发绿证3.58亿个，交易绿证3388万个。 - 2026年生产的绿证价格最高，平均5.76元/个。 - 太阳能和风电绿证交易规模最大，分别为1449和1325万个。 - **电网投资**： - 2025年全国电网投资6395亿元，其中配电网投资占比超一半。 - 建成陇东—山东、哈密—重庆、金上—湖北等重大电网工程。 - 跨省和跨区输送电量分别增长6.3%和7.9%。 - **新能源发展**： - 全国虚拟电厂项目达470个，最大调节能力1685万千瓦。 - 新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较“十三五”末增长超40倍。 - **行业表现**： - 本周中信电力及公用事业指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。 - 电力板块个股多数上涨，涨幅前五为韶能股份、能辉科技、黔源电力、联美控股、乐山电力。 - 跌幅前五为华电辽能、协鑫能科、华电能源、龙源电力、大连热电。 ## 投资建议 - **关注算电协同相关标的**：涪陵电力、金开新能、甘肃能源。 - **关注调节价值凸显&红利化火电企业**：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源。 - **关注火电灵活性改造龙头**：青达环保、华光环能。 - **看好优质风光资产**：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。 - **把握水核防御**：长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。 ## 风险提示 - 原料价格超预期上涨 - 项目建设进度不及预期 - 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|---| | 600023.SH | 浙能电力 | 买入 | 0.56 / 0.42 / 0.47 / 0.56 | 10.30 / 13.15 / 11.63 / 9.76 | | 000543.SZ | 皖能电力 | 买入 | 0.95 / 0.80 / 0.96 / 1.11 | 8.50 / 9.77 / 8.15 / 7.07 | | 600795.SH | 国电电力 | 买入 | 0.40 / 0.35 / 0.40 / 0.44 | 12.30 / 13.47 / 11.94 / 10.76 | | 600011.SH | 华能国际 | 买入 | 0.92 / 0.83 / 0.91 / 0.97 | 7.60 / 8.53 / 7.78 / 7.28 | | 688501.SH | 青达环保 | 买入 | 1.41 / 1.84 / 2.04 / 2.28 | 17.80 / 10.88 / 9.85 / 8.81 | | 600475.SH | 华光环能 | 买入 | 0.41 / 0.58 / 0.69 / 0.78 | 41.60 / 24.97 / 21.14 / 18.60 | ## 行业资讯 - **煤电技术创新**：中国首台650°C燃煤发电示范项目在华能玉环电厂取得重大进展。 - **抽蓄电站建设**：青海南山口抽水蓄能电站地下厂房建设完成，是世界海拔3500米以上在建装机容量最大的抽蓄电站。 - **设备更新资金**：2026年国家发展改革委下达2000亿元设备更新资金，支持能源电力等领域。 - **内蒙古能源转型**：新能源装机和发电量占比分别达53%和32%，绿电消纳量2000亿度，为绿色转型提供充足空间。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时间变化，投资者应自行关注更新信息。国盛证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券，提供相关金融服务。