20260705-国盛证券有限责任公司-电力行业周报_7月20个地区代理购电电价环比修复_5月核发绿证3.58亿个_14页_2mb

电力行业周报总结

核心内容概览

本周（6.29-7.3）电力及公用事业板块整体上涨，跑赢沪深300指数。全国20个地区7月代理购电电价环比修复，其中河南、蒙东、辽宁和青海涨幅最高；新疆、云南、山东和广西则环比下降。系统运行费用仍处于高位，代理购电电价同比整体承压，仅河北南网、四川、广东和宁夏逆势上涨。新能源机制电量差价电费区域分化显著，安徽分摊费用最高。

国家能源局发布《中国供电发展报告（2026）》，显示新型主体如虚拟电厂和新型储能参与电力市场进展显著，虚拟电厂项目达470个，新型储能装机规模增长超40倍。2025年全国电网投资达6395亿元，配电网投资占比超一半，主干电网和智能微电网建设持续推进。

5月国家能源局核发绿证3.58亿个，交易绿证3388万个。绿证价格随电量生产年份梯度变化，2026年生产的绿证平均价格最高，达5.76元/个。太阳能和风电绿证交易规模居前。

全国碳市场交易价格较上周上涨3.14%，累计成交量达9.19亿吨，累计成交额618.75亿元。本周成交量227.90万吨，成交额1.72亿元。

主要观点

• 代理购电电价：7月全国20个地区电价环比上涨，但同比整体承压，超过80%地区电价下降。新疆、甘肃、陕西跌幅较大，仅河北南网、四川、广东和宁夏上涨。
• 系统运行费用：安徽、辽宁和黑龙江费用偏高，分别达到14.78分/千瓦时、13.96分/千瓦时和13.88分/千瓦时。
• 新能源机制电量差价电费：区域分化显著，安徽最高，达0.1108元/千瓦时。
• 绿证交易：5月绿证核发和交易量均较高，太阳能和风电绿证交易规模最大，绿证价格随生产年份呈现梯度变化。
• 碳市场：交易价格上涨，市场活跃度提升。
• 电网投资与建设：2025年电网投资6395亿元，配电网投资占比超一半，主干电网和智能微电网建设持续推进。
• 火电：煤价下降至824元/吨，火电行业表现稳健。
• 水电：三峡入库流量同比下降，出库流量同比上升，水电行业利用小时数和发电量表现良好。
• 绿电：硅料和硅片价格下降，光伏项目收益率有望提升。

关键信息

• 电价变化：

  • 7月代理购电电价环比上涨地区：河南（+12.25%）、蒙东（+12.20%）、辽宁（+11.94%）、青海（+11.78%）。
  • 环比下降地区：新疆（-23.63%）、云南（-17.47%）、山东（-12.27%）、广西（-10.57%）。
  • 同比整体承压，超过80%地区电价下降，仅河北南网、四川、广东、宁夏上涨。

• 绿证交易：

  • 5月核发绿证3.58亿个，交易绿证3388万个。
  • 2026年生产的绿证价格最高，平均5.76元/个。
  • 太阳能和风电绿证交易规模最大，分别为1449和1325万个。

• 电网投资：

  • 2025年全国电网投资6395亿元，其中配电网投资占比超一半。
  • 建成陇东—山东、哈密—重庆、金上—湖北等重大电网工程。
  • 跨省和跨区输送电量分别增长6.3%和7.9%。

• 新能源发展：

  • 全国虚拟电厂项目达470个，最大调节能力1685万千瓦。
  • 新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较“十三五”末增长超40倍。

• 行业表现：

  • 本周中信电力及公用事业指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。
  • 电力板块个股多数上涨，涨幅前五为韶能股份、能辉科技、黔源电力、联美控股、乐山电力。
  • 跌幅前五为华电辽能、协鑫能科、华电能源、龙源电力、大连热电。

投资建议

• 关注算电协同相关标的：涪陵电力、金开新能、甘肃能源。
• 关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源。
• 关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
• 看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
• 把握水核防御：长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 项目建设进度不及预期
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期

重点标的

行业资讯

• 煤电技术创新：中国首台650°C燃煤发电示范项目在华能玉环电厂取得重大进展。
• 抽蓄电站建设：青海南山口抽水蓄能电站地下厂房建设完成，是世界海拔3500米以上在建装机容量最大的抽蓄电站。
• 设备更新资金：2026年国家发展改革委下达2000亿元设备更新资金，支持能源电力等领域。
• 内蒙古能源转型：新能源装机和发电量占比分别达53%和32%，绿电消纳量2000亿度，为绿色转型提供充足空间。

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