20260208-国盛证券有限责任公司-电力行业周报_中电联预计26年用电增速5_-6_2月代理购电价整体下行_15页_1mb

电力行业总结

核心内容

2026年电力行业呈现以下核心内容：

• 用电增长预期：预计全年全社会用电量增长 $5% - 6%$，达到10.9-11万亿千瓦时。
• 新能源装机：新能源装机规模预计达到总装机的一半，其中太阳能装机将首次超过煤电。
• 投资情况：国家电网2026年1月完成投资308亿元，同比增长 $35.1%$，全年计划投资4万亿元；南方电网一季度计划投资240亿元，全年计划投资1800亿元。
• 电价变化：2月全国超过 $80%$ 省市代理购电电价同比下降，江苏、蒙东、辽宁降幅最大；新疆、广西、陕西电价同比上涨超过 $10%$。
• 碳市场：全国碳市场交易价格较上周下降 $3.62%$，收盘价76.14元/吨。

主要观点

• 新能源发展：新能源装机规模持续扩大，预计2026年底风电和太阳能发电装机将占总装机的一半，非化石能源发电装机占比将达 $63%$，煤电占比降至 $31%$。
• 电力投资：国家电网和南方电网在2026年开年投资力度加大，为新型能源体系建设提供资金支持。
• 电价机制：新能源入市导致供应宽松，同时煤电容量电价提升，促使代理购电价整体下行。
• 碳市场波动：全国碳市场交易价格持续下滑，但总体成交量和成交额保持稳定。

关键信息

用电与装机预测

• 2026年全国全社会用电量预计为10.9-11万亿千瓦时，同比增长 $5% - 6%$。
• 全年统调最高用电负荷预计在15.7-16.3亿千瓦。
• 新能源装机规模预计占总装机的一半，其中太阳能装机首次超过煤电。

投资情况

• 国家电网：2026年1月完成投资308亿元，同比增长 $35.1%$；“十五五”期间计划投资4万亿元，年均增速 $40%$。
• 南方电网：一季度计划投资240亿元，全年投资1800亿元，连续五年创新高，年均增速 $9.5%$。

电价变化

• 超 $80%$ 省市2月代理购电电价同比下降，江苏、蒙东、辽宁降幅最大。
• 5个地区电价同比上涨，其中新疆、广西、陕西涨幅超过 $10%$。
• 机制电价分摊费用最高为海南（0.0843元/千瓦时），部分地区为负值。

碳市场动态

• 全国碳市场交易价格较上周下降 $3.62%$，收盘价76.14元/吨。
• 周成交量73.46万吨，周成交额0.58亿元。

行情回顾

• 本周（2.2-2.6）中信电力及公用事业指数上涨 $0.15%$，跑赢沪深300指数。
• 电力板块个股多数下跌，涨幅前五为协鑫能科、晋控电力、桂冠电力、豫能控股、华电辽能；跌幅前五为天富能源、甘肃能源、乐山电力、上海电力、金开新能。

投资建议

• 火电：关注高股息火电龙头及煤电一体化企业，如华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源。
• 灵活性改造：关注青达环保、华光环能。
• 新能源：关注风电、光伏板块，如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
• 水核防御：关注长江电力、川投能源、中国核电、中国广核。
• 燃气板块：关注盈利修复且稳定分红的优质城燃企业，如新奥能源、昆仑能源、华润燃气。

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 项目建设进度不及预期
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期

重点标的

行业资讯

行业要闻

• 20MW海上风电机组并网：金风科技与三峡集团联合研制的全球首台20MW海上风电机组在福建海域并网，实现全产业链自主可控。
• CCUS标准体系加速形成：国家市场监督管理总局发布12项CCUS国家标准，将于2026年7月1日起实施。
• 风电行业规模扩张：预计2026年新增装机容量约1.2亿千瓦，其中纳入机制电价的项目规模为7009万千瓦。
• 绿色算力设施建设：我国算力设施需求快速增长，绿色算力建设潜力巨大。

重点公司公告

• 龙源电力：2026年1月发电量同比增长12.05%，其中风电和太阳能发电量分别增长8.11%和42.25%。
• 湖北能源：2026年1月发电量同比增长26.38%，其中水电增长150.62%，火电增长11.01%。
• 广东建工：阿瓦提粤水电20万千瓦/80万千瓦时构网型储能项目并网，提升公司清洁能源项目装机规模。
• 粤电力A：茂名博贺电厂4号机组并网投产，项目总投资74.84亿元，年发电量可进瓦时。