20260406-国盛证券有限责任公司-电力行业周报_2月风光消纳压力提升_15个地区4月代理购电价环比修复_16页_1mb

报告摘要

本周电力行业整体表现疲软，中信电力及公用事业指数下跌7.33%，跑输沪深300指数5.95个百分点。行业面临风光消纳压力和系统运行费用上升等挑战，但部分地区代理购电价环比修复，显示出一定的市场韧性。

风光消纳压力：受春节假期工业用电负荷下降和冬季风光出力特性影响，2026年1-2月全国风电利用率为91.5%，光伏发电利用率为90.8%，均略低于去年同期。其中，2月单月消纳压力显著上升。
区域分化：消纳水平呈现“负荷中心领跑、资源基地承压”格局。负荷中心如上海、福建、重庆等地风光利用率均超过97%，而西北、华北、西南等资源基地如西藏、青海、甘肃等地消纳压力较大。
代理购电价：2026年4月全国代理购电价平均为0.341元/千瓦时，较2025年4月下降12.3%。但系统运行费用同比大幅上涨106.0%，对电价形成压力。
电价修复：全国15个地区4月代理购电价环比修复，辽宁涨幅最高达44.7%，新疆降幅最大为-29.0%。
新能源机制电价：4月新能源机制电量差价电费折合度电水平最高达10.21分/度，海南、山东、蒙东分摊费用最高，而冀北、天津、北京为负值。

行业数据：
- 2026年1-2月全国风电利用率91.5%，同比下降2.3%。
- 2026年1-2月全国光伏发电利用率90.8%，同比下降3.1%。
- 4月全国系统运行费用平均值为76.90元/兆瓦时，同比上涨106.0%。
- 4月全国代理购电价平均值为0.341元/千瓦时，同比下降12.3%。
区域表现：
- 负荷中心地区（如上海、福建、重庆）风光利用率高达100%。
- 资源基地地区（如西藏、青海、甘肃）风光利用率低于90%，存在显著消纳压力。
- 部分地区如山东、内蒙古东代理购电价同比大幅下降，重庆、蒙西小幅上涨。
火电情况：
- 煤价下跌至759元/吨。
- 火电发电量、新增装机量、平均利用小时数等指标均有波动。
水电情况：
- 4月3日三峡入库流量同比上升36.07%，出库流量同比下降5.67%。
- 水电发电量和新增装机量保持一定增长。
碳市场：
- 全国碳市场交易价格较上周下跌0.04%，周成交量52.74万吨，周成交额0.36亿元。
- 截至2026年4月3日，累计成交量8.85亿吨，累计成交额591.66亿元。

股票代码	股票名称	投资评级	2024A EPS	2025E EPS	2026E EPS	2027E EPS	2024A PE	2025E PE	2026E PE	2027E PE
600023.SH	浙能电力	买入	0.58	0.54	0.59	0.63	9.30	10.07	9.18	8.55
000543.SZ	皖能电力	买入	0.91	1.02	1.03	1.06	8.60	7.80	7.72	7.52
600795.SH	国电电力	买入	0.55	0.42	0.47	0.51	9.60	11.20	10.06	9.36
600011.SH	华能国际	买入	0.65	0.92	0.83	0.93	11.10	7.51	8.26	7.45
688501.SH	青达环保	买入	0.75	1.71	2.08	2.50	37.50	13.52	11.07	9.24

政策支持：广东计划到2026年底启动建设25个零碳园区，四川重点支持国家和省级零碳园区建设，建立能碳数据支撑体系。
战略合作：国家能源集团与哈电集团签署战略合作协议，深化清洁能源协同发展和传统能源低碳升级。
金融支持：江苏发布金融支持零碳园区高质量发展实施方案，推动零碳园区建设。
公司公告：
- 长青集团：2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元。
- 南网储能：2025年度每股派发现金红利0.11707元，占净利润的32%。
- 宁波能源：全资子公司收购4公司100%股权和股东债权。
- 中国核电：2026年3月回购股份2,285,300股，累计回购50,557,457股。