传媒行业深度报告：政策赶超，STEAM教育新蓝海-20180820-东兴证券-26页-2mb

报告摘要

STEAM教育行业深度报告总结

核心内容

STEAM教育是科学(Science)、技术(Technology)、工程(Engineering)、艺术(Arts)以及数学(Mathematics)的综合教育模式，旨在通过跨学科知识整合，提升学生的创新思维与实践能力。该行业在中国正处于快速发展阶段，受益于政策支持、技术进步、资本投入和市场需求的共同驱动，预计未来三年市场规模将实现爆发式增长。

主要观点

政策支持：STEAM教育自2015年被教育部引入以来，中央和地方政府相继出台多项政策，推动其在K12阶段的普及，为行业发展提供制度保障。
技术发展：随着开源技术、3D打印、AR、人工智能等技术的成熟，STEAM教育产品日益丰富，推动教学创新。
资本涌入：STEAM教育在2013年后迎来资本热潮，融资规模与频次大幅增长，推动行业快速发展。
企业布局：众多企业迅速进入STEAM教育市场，如易尚展示和盛通股份，通过并购和自主研发拓展业务。
市场前景：STEAM教育市场分为B端和C端，B端市场规模预计达1200亿元，C端市场渗透率有望持续提升，整体行业有望突破千亿元规模。

关键信息

1. 政策支持，STEAM教育迎来风口

2015年《教育十五信息化规划》首次将STEAM教育纳入国家教育事业发展规划。
2016-2018年，中央和地方政府出台多项政策，推动STEAM教育在K12阶段的普及。
教育信息化投入年复合增速达8.7%，预计2020年将突破3200亿元。

2. 国外STEAM教育发展情况

美国：STEAM教育最早由美国国家科学委员会提出，政府与社会力量共同推动其发展。
英国：将STEAM教育作为国家发展战略，强调学徒制以培养技能人才。
韩国：STEAM教育渗透率较高，ROBOROBO是其主要机器人教育品牌，覆盖1200多所中小学。

3. 国内STEAM教育五大利好

政府投入：教育信息化投入连年增长，2020年预计突破3200亿元。
家长年轻化：80、90后家长更注重素质教育，STEAM教育具备较大的市场空间。
技术支持：技术日趋成熟，推动STEAM教育产品多样化。
资本赋能：STEAM教育项目融资额逐年上升，吸引大量投资。
企业布局：教育公司和非教育公司积极拓展STEAM教育业务，形成多元化布局。

4. 国内STEAM教育市场预测

B端市场：预计2020年市场规模达1200亿元，未来三年复合增速为102.24%。
C端市场：2018年渗透率约为0.5%，预计市场规模为77亿元，未来有望提升至1%以上，市场规模将达150亿元。
市场规模预测模型：
- 渗透率1% → 150亿元
- 渗透率1.5% → 545亿元
- 渗透率2% → 700亿元

5. 投资逻辑

B端市场：注重渠道和资源，拥有政府和高校资源的企业更易成功。
C端市场：注重品牌和口碑，课程创新能力是盈利关键。

6. 推荐标的

易尚展示（002751）：
- 2016-2017年推出STEAM教育业务，提供3D扫描、打印等硬件设备及配套服务。
- 与多所地方政府达成合作，业务进入黄金收获期。
- 18-20年EPS分别为1.13元、2.92元、3.18元，PE分别为25倍、9.5倍、9倍，强烈推荐。
盛通股份（002599）：
- 2016年收购乐博教育，拓展STEAM教育B端市场。
- 控股广州中鸣数码，协同效应显著。
- 18-20年EPS分别为0.42元、0.53元、0.67元，PE分别为25倍、20倍、16倍，推荐。

风险提示

STEAM行业竞争激烈，政策不达预期可能影响行业发展。
企业需应对人才短缺、资金投入大等挑战，以维持市场地位。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

STEAM教育作为教育信息化的重要组成部分，正迎来政策与市场双重驱动的黄金发展期。其在B端和C端市场均展现出强劲的增长潜力，政策支持、技术进步、资本投入和企业布局共同推动行业迈向千亿规模。在投资逻辑上，B端依赖渠道与资源，C端依赖品牌与课程创新，易尚展示和盛通股份作为重点推荐标的，分别在B端和C端市场具备显著优势。然而，行业竞争激烈，政策执行力度及市场需求变化仍是主要风险。

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