盛通股份--拥抱STEAM教育风口_掘金机器人教育新蓝海_23页_2mb

盛通股份（002599.SZ）机器人教育领域布局分析总结

核心内容

盛通股份（股票代码：002599.SZ）作为国内印刷龙头，通过收购乐博教育，正式进军机器人教育领域，旨在打造“印刷+教育”双主业的新龙头。公司顺应STEAM教育趋势，结合国内教育需求转变与政策支持，积极布局机器人教育市场，把握行业增长红利。

主要观点

1. 行业趋势与政策支持：

   • STEAM教育正在成为素质教育的主流趋势，机器人教育作为其重要切入点，未来发展前景广阔。
   • 国内STEAM教育仍处于起步阶段，但随着政策支持和市场需求变化，未来充满想象空间。
   • 家长对素质教育的重视程度提升，高收入群体成为STEAM教育的主要消费力量，付费意愿高。

2. 公司转型与并购布局：

   • 盛通股份在2016年4月以4.3亿元收购乐博教育100%股权，通过股份+现金方式实现并购。
   • 此次并购是公司战略转型的重要一步，标志着其从传统印刷业务向教育产业延伸。
   • 公司通过标准化课程体系、强大的教师团队和“直营+加盟”模式，迅速扩大市场占有率。

3. 乐博教育的优势与表现：

   • 乐博教育是机器人教育领域的领先机构，课程体系覆盖广泛，教学方法先进。
   • 采用PDCA教学法，通过情景导入、探索体验、反思学习和总结重构四个环节，提升教学效果。
   • 2015年实现营收9081万元，同比增长超过150%，咨询服务毛利率从20%提升至36.7%。

4. 市场前景与盈利预测：

   • 机器人教育市场呈现快速增长趋势，预计未来五年市场规模可达千亿。
   • 盛通股份2016-2017年摊薄EPS分别为0.35元和0.42元，对应PE分别为102倍和84倍。
   • 公司通过并购与资本运作，进一步提升市场竞争力，增强盈利能力。

关键信息

• 当前股价：29.39元
• 投资评级：推荐
• 评级变动：首次评级
• 公司主营业务：出版物印刷综合管理服务，包装印刷服务，云服务等
• 乐博教育课程体系：
  • 积木课程（4-8岁）
  • 单片机课程（8-12岁）
  • 人形机器人课程（12岁以上）
• 乐博教育模式：
  • 直营+加盟模式，已拥有63家直营校区和115家加盟校区
• 乐博教育收入结构：
  • 咨询服务（占比最高，2015年达55.31%）
  • 教具销售
  • 加盟费
• 主要财务指标（2015年）：
  • 营收：7.01亿元，同比增长12.7%
  • 归母净利润：1952万元，同比增长71.2%
  • 毛利率：17.5%
  • 市盈率：247倍
  • 市净率：7倍
  • 资产负债率：48.4%
  • 每股净资产：4.8元
• 未来盈利预测：
  • 2016年经审计净利润不低于2,458万元
  • 2016-2017年净利润累计不低于5,688万元
  • 2016-2019年净利润累计不低于14,880万元
• 公司战略：
  • 通过教育产业布局，实现多元化经营，降低经营风险
  • 利用印刷行业的资源与渠道，为教育业务提供支持
  • 拓展STEAM教育相关产业链，提升行业竞争力

风险提示

• 收购相关标的未通过证监会审核的风险
• 教育业务与印刷主业整合不达预期的风险

行业趋势与机会

• 机器人教育与STEAM教育融合：STEAM教育与3D打印、编程教育结合，成为教育领域新热点
• 市场需求增长：预计未来中产家庭中15%将考虑机器人教育，市场规模有望达到490亿元
• 政策支持：国家鼓励科技创新教育，推动STEAM教育发展，为行业带来新的投资机会
• 教育需求转变：家长更倾向于素质教育，机器人教育成为新兴需求，市场潜力巨大

总结

盛通股份通过收购乐博教育，成功切入机器人教育市场，把握STEAM教育的发展机遇。公司凭借在印刷行业的资源与渠道优势，结合乐博教育的课程体系和教学方法，有望在教育领域取得突破。随着国内STEAM教育的推广，机器人教育市场将呈现快速增长趋势，盛通股份具备较强的竞争力和增长潜力。然而，公司仍需面对政策与市场整合的不确定性，以及教育行业竞争加剧带来的挑战。