20240625-万联证券-固定收益点评报告_评级调整期_转债信用风险怎么看__2页_396kb

核心观点：近期可转债快速回调，主要受转债评级集中下调影响，市场风险偏好维持低位。

投资要点：

1. 评级披露：转债评级下调正常披露流程结束，但披露速度较快，6月中旬以来14家转债主体评级下调。
2. 下调原因：主要包括盈利承压、偿债能力弱化、行业景气度下滑、持续经营存在不确定性等。
3. 市场反应：转债估值持续承压，信用风险担忧加剧；下调首日转债平均跌幅超9%，市场情绪趋向谨慎。
4. 信用风险出清：随着价格调整，具有业绩支撑的低价错杀品种存在修复机会，建议关注高YTM策略收益空间。

风险因素：权益市场波动超预期，信用风险暴露超预期，退市与回售风险仍存。

市场意义：监管趋严下市场反应明显超预期，信用风险逐步出清期，建议采取防御性策略。