20250622-天风证券-可转债周报_近期评级调整怎么看_17页_1mb

转债周报 20250622 专业总结

转债评级调整

• 截至2025年6月20日，237只转债（占市场50.3%）发布2025年度跟踪评级，共14只转债评级调低，调低幅度较小。
• 现下调转债主要为A+评级，高于往年；评级展望负面或列入观察名单的转债共6只。
• 短期市场受评级下调影响利空有限，机构持仓较低的转债受冲击较小，评级维持但展望负面的转债影响亦可控。
• 展望：2025年信用风险整体可控，但需警惕化工、地产、医药等行业尾部风险。

市场表现

• 整体：本周转债市场表现分化，中证转债收跌0.17%，上证转债微涨0.11%，深证转债跌0.59%。
• 正股市场偏弱，万得全A指数跌1.07%，市场成交量周均613.05亿元，环比下降。
• 板块表现：非银金融、公用事业、银行领涨；传媒、美容护理、社会服务领跌。
• 成交活跃券： 天阳转债、利民转债、金陵转债、雪榕转债、锦鸡转债成交额居前。

估值变化

• 全市场转债加权转股价值上升至89.64元，溢价率上升1.02pt至48.62%。
• 百元平价溢价率下降至18.89%，处于历史中性偏高水平。
• 不同评级与规模类转债估值分化：AAA评级表现较好，大盘转债上涨0.27%，低价区转债价格集中110-130元。

供给与条款

• 本周新发转债仅1只，一级市场预案通过1只（迈为股份19.67亿元）。
• 下修与赎回动议：9只转债预计触发下修，6只转债预计触发赎回；5只提议下修，1只已实际下修
• 共计9只转债仍在回售申报期，35只在减资清偿申报期，需关注价格波动及公司下修/清偿倾向。