20240112-中航期货-铅锌产业链周度报告_22页_1mb

铅锌产业链周度报告摘要

总体结论

锌价偏弱回调，短期谨慎操作；铅价震荡偏强，高位运行。

锌品种分析

• 供应端：锌矿供应偏紧，TC下降压缩利润，冶炼厂陆续检修，产量略超预期。
• 需求端：镀锌产量回升，但其他板块消费走弱。
• 宏观与库存：美元指数反弹、国内社会库存回落，宏观面压制明显，年末企业主动降库。
• 价格趋势：锌价偏弱回落。

铅品种分析

• 供应端：再生铅、原生铅开工率下降，部分炼厂受限于环保或亏损检修。
• 需求端：铅蓄电池企业开工率回落，汽车蓄电池消费较好，电动自行车需求低迷。
• 成本支撑：废电瓶价格回升，成本面存支撑。
• 价格趋势：铅价上行，震荡偏强。

关键数据

• 锌精矿：进口量同比激增，国产矿加工费下行，TC重心下移。
• 铅精矿：进口净量下降，国内产量修复但库存回升。
• 库存：LME锌库存处于高位，国内已现累库；铅库存高位回落。
• 消费：新能源汽车销售旺盛，地产市场偏弱。

后市展望

锌：偏弱震荡；铅：区间震荡偏强。