20260509-太平洋-长白山-603099.SH-客流高速增长_Q1业绩实现开门红_4页_849kb

长白山（603099）总结

核心内容

长白山作为一家以旅游业务为核心的上市公司，2026年第一季度实现营业收入1.56亿元，同比增长21.37%；归母净利润809.6万元，同比增长84.23%。公司业绩表现亮眼，尤其是利润端增速显著高于收入端，反映出旅游业务的经营杠杆效应。此外，公司经营性现金流净额达1032.3万元，同比大幅增长3571.03%，盈利质量较高。

客流增长情况

• 2026Q1累计接待游客：58.03万人次，同比增长21.63%，与营收增速基本匹配。
• 月度客流变化：
  • 1月：同比下降8.0%
  • 2月：同比增长64.2%
  • 3月：同比增长44.2%
• 4月客流增长：通过免门票活动实现同比增长53.2%，截至4月末累计客流达65.07万人次，同比增长24.45%。
• 全年趋势：公司持续优化景区布局，推动客流稳步增长，尤其在暑期表现出强劲增长势头。

财务表现

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司受益于外部交通改善及景区内部扩容带来的客流增长，盈利能力和现金流表现良好，未来三年净利润有望持续增长，对应PE分别为56X、47X和41X，估值逐步下降，投资价值提升。

风险提示

1. 天气及自然灾害风险：可能影响景区开放及游客数量。
2. 市场竞争加剧：景区同质化竞争可能压缩利润空间。
3. 项目推进不及预期：景区扩容或基础设施建设进度可能影响业绩增长。
4. 成本上涨风险：人力、原材料、能源成本持续上涨可能侵蚀利润。

股票数据

• 总股本/流通股本：2.72亿股
• 总市值/流通市值：97.39亿元
• 12个月内最高/最低价：60.33元 / 31.5元

分析师信息

• 分析师：王湛
• 邮箱：wangzhan@tpyzq.com
• 登记编号：S1190517100003

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

公司背景

长白山位于中国吉林省，是著名的旅游目的地，拥有丰富的自然资源和文化遗产。公司专注于景区运营及相关旅游服务，近年来在景区管理和游客体验方面持续优化，推动业绩增长。

附注

• 资料来源：携宁、太平洋证券
• 免责声明：本报告为太平洋证券签约客户专属研究产品，不构成对任何机构和个人的投资建议。使用本报告即视为同意免责声明内容。