20260326-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_2页_221kb

冠通期货铁矿研究报告总结

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏强，收盘价为817元/吨，较前一交易日上涨10.5元/吨，涨幅1.3%。成交量为21.6万手，持仓量40.8万手，沉淀资金73.34亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为795元/吨，较前一日上涨10元/吨；超特粉价格为678元/吨，同样上涨10元/吨。掉期主力价格为107.45美元/吨，上涨1.85美元/吨。
• 价差与基差：青岛港PB粉折盘面价为832.4元/吨，基差为15.4元/吨，呈现基差收缩趋势；铁矿5-9价差为29.5元，9-1价差为20元，显示BACK结构延续。

二、基本面梳理

供应端

• 海外矿山发运量环比增加，本期到港量恢复，但受地缘政治影响，发运到港节奏仍存在波动。
• 澳洲地区受飓风影响，供应端存在不确定性，需持续关注。

需求端

• 钢厂盈利率环比上升，两会结束后河北环保限产解除，叠加检修高炉复产，铁水产量有所修复。
• 部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间，关注旺季需求支撑力度。

库存情况

• 铁矿港口库存环比小幅下降，压港库存减少，但钢厂进口矿库存有所累积。
• 现货流动性受限，导致部分品种难以去库，供需宽松压力持续。

外部因素

• 美伊冲突持续影响海外矿山发运节奏，推高铁矿航运成本。
• 市场情绪受地缘政治扰动，若冲突缓和，部分溢价可能回落，但基本面压力可能再度显现。

三、宏观层面分析

国内宏观

• “十五五”规划纲要发布，数字经济、民生托育养老、绿色能源等指标目标上调，显示政策支持方向。
• 当前国内宏观经济表现平稳，进入基本面验证期。
• 港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，韩国3月上旬出口高增，印证外需仍具韧性。

海外宏观

• 伊朗地缘局势持续对金融市场产生影响，谈判仍处于中间人撮合阶段，短期内达成完整协议难度较大。
• 尾部风险概率小幅下降，但局势恶化仍存在潜在风险。

四、观点总结

• 整体趋势：铁矿基本面仍偏弱，供应宽松，需求恢复有限，港口库存有所下滑但钢厂库存累积。
• 价格走势：铁矿期现价格受地缘政治扰动支撑，呈现高位震荡走势。
• 关键影响因素：
  • 供应端：海外矿山发运波动，澳洲飓风影响，需关注供应稳定性。
  • 需求端：铁水产量恢复空间尚存，旺季需求支撑力度是关键。
  • 市场情绪：美伊冲突走向及部分现货品种流动性问题将影响短期走势。
• 投资建议：铁矿短期走势将取决于地缘政治变化及现货流动性问题的缓解情况，整体基本面弱势下，价格下方空间有限，建议投资者关注震荡行情。

分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。