20260325-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_2页_183kb

铁矿研究报告总结

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏弱，收盘价为806.5元/吨，较前一交易日下跌17.5元/吨，跌幅为-2.12%。
  • 成交量：37.9万手
  • 持仓量：41.4万手
  • 沉淀资金：73.51亿元
• 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉价格为796元/吨，较前一日下跌3元/吨；超特粉价格为676元/吨，同样下跌3元/吨。
  • 掉期主力价格为105.3美元/吨，较前一日下跌2.45美元/吨。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价格为829.1元/吨，基差为22.6元/吨，基差走扩。
  • 铁矿5-9价差为29元，铁矿9-1价差为20.5元，显示BACK结构延续。

二、基本面梳理

• 供应端：海外矿山发运量环比增加，本期到港量有所恢复，但发运到港节奏仍存在波动。
• 需求端：钢厂盈利率环比上升，两会结束后河北环保限产解除，叠加检修高炉复产，铁水产量环比修复，仍有部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间。
• 库存情况：铁矿港口库存环比小幅下降，压港库存减少，但钢厂进口矿库存有所累积。
• 外部因素：美伊冲突持续扰动海外矿山发运节奏，原油价格高企推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限，导致铁矿整体供需宽松压力难以缓解。
• 价格支撑：地缘冲突和部分现货流动性偏紧支撑铁矿期现价格，短期内难以看到整体去库对价格形成压制。

三、宏观层面

• 国内宏观：
  • “十五五”规划纲要公布，延续“十四五”指标框架，上调数字经济核心产业增加值占比目标，新增民生托育养老与绿色非化石能源相关指标。
  • 整治内卷式竞争、推进碳达峰工作前置，完善统一大市场与双碳考核认证制度。
  • 当前国内宏观经济总体平稳，进入基本面现实的验证期。
  • 港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，叠加韩国3月上旬出口高增，印证外需仍具韧性。
• 海外宏观：
  • 伊朗地缘局势持续影响金融市场，大类资产今日大幅波动。

四、观点总结

• 总体趋势：铁矿基本面仍偏弱，供应宽松与需求修复并存，需重点关注旺季需求支撑力度。
• 价格走势：铁矿期现价格呈现震荡走势，受地缘政治扰动和部分现货流动性影响，短期内难以突破压力与支撑区间。
• 结构分析：铁矿维持正基差及BACK结构，显示市场对远期供应的担忧及对现货的偏好。
• 关注点：
  • 美伊冲突的持续性及其对铁矿价格的敏感性影响。
  • 新任BHP首席执行官于2026年7月1日上任，可能对谈判进展和现货流动性产生影响。
  • 若地缘冲突缓和，部分溢价可能回落，需密切跟踪市场情绪变化。

五、结论

铁矿市场短期内受地缘政治和供需结构影响，预计维持震荡走势。基本面压力仍存，但需求端的修复带来一定支撑，需关注政策导向、外需变化及地缘局势的进一步演变。投资需谨慎，建议结合市场动态和政策信息进行操作决策。