20260327-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_2页_221kb

冠通期货铁矿研究报告总结

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡运行，收盘价为812元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，跌幅为-0.61%。成交量为18.4万手，持仓量为38.7万手，沉淀资金达69.18亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为789元/吨，环比下跌3元；超特粉价格为670元/吨，环比下跌3元；掉期主力为106.8美元/吨，环比下跌0.65美元。
• 基差价差端：
  • 青岛港PB粉折盘面价为825.8元/吨，基差为13.8元/吨，呈现基差收缩趋势。
  • 铁矿5-9价差为24元，铁矿9-1价差为18.5元，显示BACK结构延续。

二、基本面分析

供应端

• 海外矿山发运环比增加，本期到港有所恢复，但地缘政治因素（如美伊冲突、澳洲飓风）仍导致发运节奏波动。
• 铁矿石整体供应仍偏宽松，短期内难以看到明显去库迹象。

需求端

• 钢厂盈利率环比上升，两会结束带动河北环保限产解除，叠加检修高炉复产，铁水产量有所修复。
• 部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间，关注旺季需求支撑力度。

库存情况

• 港口库存环比小幅下降，压港库存减少。
• 钢厂进口矿库存有所累积，显示需求端仍存在一定的补库需求。

其他因素

• 美伊冲突持续推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限，加剧市场波动。
• 若冲突缓和，部分溢价可能回落，市场情绪变化将对价格产生影响。

三、宏观层面影响

国内宏观

• “十五五”规划纲要发布，延续“十四五”指标框架，同时上调数字经济核心产业增加值占比目标。
• 新增民生托育养老与绿色非化石能源相关指标，推动产业升级与环保政策加强。
• 当前国内宏观经济总体平稳，进入基本面验证阶段。
• 港口集装箱吞吐量、CRB指数处于季节性高位，外需仍具韧性，韩国3月上旬出口高增进一步印证。

海外宏观

• 伊朗地缘局势持续对金融市场产生扰动。
• 谈判仍处于中间人撮合阶段，短期内达成完整协议难度较大，但局势恶化风险有所下降。

四、观点总结

• 基本面：铁矿石供应端仍显宽松，需求端铁水产量有恢复空间，但整体基本面偏弱，港口库存有所下滑但钢厂库存仍在累积。
• 价格走势：铁矿石期现价格受地缘政治影响较大，难以完全基于基本面交易，期现呈现正基差及BACK结构，下方支撑有限。
• 短期展望：铁矿石预计继续维持高位震荡走势，短期走势将取决于部分现货品种的流动性问题及美伊冲突的走向。
• 风险提示：地缘冲突可能对供应端造成进一步扰动，同时需关注国内环保政策及需求恢复情况。

五、投资建议

• 铁矿石市场短期内受地缘政治因素影响较大，基本面压力仍存，建议投资者关注市场情绪变化及供需动态。
• 由于期现正基差及BACK结构延续，价格上方空间有限，操作上宜采取震荡策略，控制仓位，防范风险。

分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。