20260316-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_2页_178kb

冠通期货研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏强反弹，收于809元/吨，较前一交易日下跌2.5元/吨，跌幅为0.31%。成交量为32万手，持仓量45.9万手，沉淀资金达81.67亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为793元/吨，较前一日下跌5元；超特粉价格为670元/吨，同样下跌5元；掉期主力价格为107.5美元/吨，环比下跌0.45美元。现货价格整体呈现回落趋势。
• 价差与基差：青岛港PB粉折盘面价格为825.8元/吨，基差为16.8元/吨，基差小幅收缩；铁矿5-9价差为31.5元，铁矿9-1价差为19元，显示BACK结构延续。

二、基本面分析

供应端

• 铁矿发运量环比下降，到港量环比回升，表明前期高发运已逐步释放，整体供应仍偏宽松。
• 部分现货品种流动性受限，导致期现价格偏强。

需求端

• 铁水产量大幅下降，两会期间限产政策影响复产节奏，但后期预计季节性恢复。
• 需求端整体偏弱，对价格形成下行压力。

库存情况

• 港口库存小幅累积，钢厂库存小幅下降，总库存缺乏明显去库动力。
• 部分品种库存流动性偏紧，可能对价格产生局部影响。

长期展望

• 铁矿高库存压力难以缓解，整体供应仍维持宽松格局。
• 若宏观扰动减弱，铁矿基本面压力将更加显著。

三、宏观环境分析

国内宏观

• 重要会议后，国内宏观进入基本面验证阶段。
• 本周出口、通胀及金融数据表现较好，宏观基本面保持韧性。
• 一季度“开门红”概率上升，但高频商品消费仍处于春节复工后的低位。
• 后续关注内需投资端修复、外围输入性通胀影响及出口持续性。

海外宏观

• 市场开始定价高油价环境可能持续。
• 美国一季度经济滞胀担忧加剧，宏观逻辑或从流动性宽松转向“胀”与“滞”的转换预期。
• 需密切关注“胀”的到来时间与幅度，以及其向“滞”的可能性。

四、观点总结

• 短期趋势：铁矿基本面压力仍存，供应端与地缘政治扰动叠加，导致价格难以交易基本面逻辑，预计短期将陷入高位震荡整理。
• 价格区间：短期支撑位在790元/吨附近，短期压力位在820元/吨附近。
• 结构特征：铁矿期现呈现正基差，BACK结构延续，表明市场对远期供应的担忧仍存。
• 中长期逻辑：铁矿高库存压力难以缓解，整体仍处于宽松状态，若宏观环境改善，价格可能进一步承压。

五、风险提示

• 地缘政治风险持续，可能对铁矿供应产生扰动。
• 宏观经济变化，尤其是海外输入性通胀与国内需求修复情况，将对铁矿价格产生重要影响。

六、报告信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 分析师：雍开华
• 执业资格编号：F03095184/Z0021808
• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告所引发的损失，冠通期货不承担责任。