> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场研究报告总结（2026年3月20日） ## 一、市场行情回顾 - **期货价格**：铁矿石主力合约当日震荡偏强，收于815.5元/吨，较前一交易日上涨8.0元/吨，涨幅0.99%。 - **成交量与持仓**：当日成交24.7万手，持仓量45万手，沉淀资金达80.77亿元。 - **价格区间**：短期支撑位在795元/吨附近，短期压力位在825元/吨附近，整体呈现震荡偏强走势。 - **现货价格**：青岛港PB粉现货价格为794元/吨，上涨3元/吨；超特粉为673元/吨，同样上涨3元/吨。掉期价格为108.35美元/吨，上涨0.9美元/吨。 - **基差与价差**：青岛港PB粉折盘面价为826.9元/吨，基差为11.4元/吨，基差小幅收缩；铁矿5-9价差为34.5元，铁矿9-1价差为22元。 ## 二、基本面分析 ### 1. 供应端 - 海外矿山发运量环比增加，主要国家发运量均有回升。 - 本期到港量环比下降，发运与到港节奏仍存在波动。 - 铁矿石港口库存环比小幅下降，但钢厂进口矿库存有所累积，整体供应仍偏宽松。 ### 2. 需求端 - 钢厂盈利率环比上升，两会后河北环保限产解除，叠加检修高炉复产，铁水产量环比修复。 - 部分钢厂延长复产，铁水仍有恢复空间，但整体需求仍受季节性因素影响，处于低位。 - 需求端恢复节奏偏慢，对价格支撑有限。 ### 3. 中长期展望 - 供应端扰动与地缘政治因素持续，铁矿难以定价基本面。 - 高库存压力难以缓解，基本面整体仍偏弱。 - 若宏观扰动减弱，铁矿基本面压力将更加明显，中期走势预计震荡偏弱。 ## 三、宏观环境分析 ### 1. 国内宏观 - 重要会议后，国内宏观进入基本面验证阶段。 - 本周公布的数据整体表现较好，出口、通胀、金融数据均显示韧性，一季度“开门红”概率较高。 - 内需恢复主要体现在金融和资金层面，高频商品消费仍处于春节后的季节性低位。 - 后续需关注内需投资端修复情况、输入性通胀对价格结构的影响以及出口持续性。 ### 2. 海外宏观 - 市场开始定价高油价环境可能持续，美国一季度经济滞胀担忧加剧。 - 海外宏观逻辑或将从流动性宽松推动“软着陆”预期，转向对“胀”的持续时间和强度的评估。 - “胀”向“滞”转变的可能性与时间成为市场关注焦点。 ## 四、观点总结 - **短期走势**：铁矿石市场短期受供应端与地缘政治扰动影响，难以交易基本面逻辑，期现价差维持正基差，BACK结构延续，下方空间有限，预计高位震荡整理。 - **中长期趋势**：供应宽松格局未改，需求端恢复缓慢，库存压力仍存，基本面整体偏弱。 - **关注点**： - 铁矿石价格是否突破上方压力位825元/吨； - 需求端铁水产量是否持续修复； - 宏观环境变化对铁矿石市场的影响，尤其是输入性通胀与经济滞胀的演变。 ## 五、关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 期货价格 | 815.5元/吨，+8.0元/吨，+0.99% | | 成交量 | 24.7万手 | | 持仓量 | 45万手 | | 沉淀资金 | 80.77亿元 | | 现货价格 | 青岛港PB粉794元/吨，超特粉673元/吨 | | 基差 | 11.4元/吨（小幅收缩） | | 5-9价差 | 34.5元 | | 9-1价差 | 22元 | | 供应端 | 海外矿山发运增加，到港节奏波动，港口库存小幅下降 | | 需求端 | 铁水产量修复，但复产节奏延后，需求仍偏弱 | | 宏观预期 | 国内宏观维持韧性，海外经济滞胀担忧加剧 | | 中期展望 | 铁矿基本面压力较大，走势预计震荡偏弱 | ## 六、风险提示 - 地缘政治风险可能继续影响铁矿石供应与价格； - 宏观政策变化及全球经济走势对铁矿石需求产生不确定性； - 高库存压力可能持续压制价格表现。