20260331-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_2页_183kb

铁矿研究报告总结（2026年3月31日）

一、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡运行，收盘价为808元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，跌幅为0.62%。成交量为15.8万手，持仓量为35.4万手，沉淀资金达62.9亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为787元/吨，较前一日上涨1元；超特粉价格为672元/吨，同样上涨1元。掉期价格为105.5美元/吨，较前一日下跌0.75美元。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价格为822.5元/吨，基差为14.5元/吨，基差小幅扩大；铁矿5-9价差为21.5元，9-1价差为17.5元。

二、基本面分析

• 供应端：海外矿山发运受飓风影响一度大幅减少，但近期已恢复，预计后期发运量将回升。本期到港量环比增加，但部分港口仍存在压港库存问题。
• 需求端：钢厂盈利率环比上升，铁水产量延续复产节奏，生产逐渐恢复正常。关注旺季对需求的支撑力度，铁水产量仍有进一步恢复空间。
• 库存情况：铁矿港口库存环比下降，但因船舶集中到港，压港库存有所增加。钢厂进口矿库存小幅下降。
• 外部扰动：美伊冲突和澳洲飓风对发运到港节奏造成影响，叠加原油价格高企推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限，导致铁矿整体供需宽松压力难以缓解。
• 价格表现：铁矿期现价格受到地缘政治和流动性问题支撑，维持高位震荡走势，短期内走势将取决于美伊冲突走向及现货流动性是否改善。

三、宏观环境分析

国内宏观

• 政策托底：政策支持仍在持续，企业盈利状况有所改善，1-2月工业企业利润同比增长15.2%，其中制造业利润增长18.9%，高技术制造业利润增长58.7%。
• 需求修复：地产成交边际回暖，但土地成交和一线城市挂牌价格仍偏弱。专项债发行进度较快，但基建实物工作量增长弹性有限。
• 整体状态：国内宏观仍处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”的阶段。

海外宏观

• 经济增长：美国经济尚未出现失速，但“弱需求+高油价风险”的组合限制了美联储短期政策转向的空间。
• 通胀与政策：海外宏观环境呈现“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”的格局。

四、观点总结

• 基本面趋势：铁矿供应端仍显宽松，需求端铁水产量有进一步恢复空间，但整体基本面仍偏弱，港口库存有所下滑但向下游转移。
• 价格走势：由于地缘政治扰动和流动性问题，铁矿难以完全基于基本面逻辑交易，期现价格维持高位震荡，短期内波动可能加大。
• 关键因素：美伊冲突走向及部分现货品种流动性是否改善是影响铁矿价格的重要变量，需密切关注。
• 风险提示：市场情绪波动频繁，若冲突缓和或流动性问题缓解，可能对价格产生下行压力，投资者需警惕市场波动风险。

五、结论

铁矿市场短期内仍将面临较多扰动因素，价格走势受地缘政治和流动性影响较大，基本面压力仍存，预计维持震荡格局。建议投资者关注政策动向、供需变化及地缘政治风险，合理控制仓位，防范市场波动带来的风险。