20260318-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_3页_198kb

铁矿石期货研究报告总结

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏强反弹，收盘价为811元/吨，较前一交易日下跌5.5元/吨，跌幅为-0.67%。
• 成交量与持仓：当日成交18.9万手，持仓量45.6万手，沉淀资金81.27亿元。
• 价格区间：短期支撑位在790元/吨附近，短期压力位在820元/吨附近，预计近期价格将在该区间内震荡整理。
• 现货价格：青岛港PB粉价格为798元/吨，超特粉价格为675元/吨，均未出现明显波动。
• 掉期价格：掉期主力价格为107.9美元/吨，较前一交易日下跌0.9美元/吨，显示市场对远期价格的预期较为谨慎。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价为831.3元/吨，基差为20.3元/吨，基差走扩；铁矿5-9价差为32元，铁矿9-1价差为21元，显示近月合约相对远月合约更强。

二、基本面梳理

• 供应端：海外矿山发运量环比增加，主要国家均有回升；但本期到港量环比下降，发运到港节奏仍存在波动。
• 需求端：高炉检修与复产节奏错配，导致本期铁水产量大幅回落；钢厂盈利率有所回升，两会结束后铁水产量有望恢复，关注旺季需求支撑力度。
• 库存情况：铁矿港口库存环比小幅增加，压港库存略有下降，厂库库存小幅去化。
• 整体判断：当前铁矿石供应仍偏宽松，但铁水产量下降及港口库存累积对需求端形成压力。中长期来看，高库存压力难以缓解，基本面整体偏弱；若宏观扰动减弱，基本面压力将进一步显现。

三、宏观层面分析

国内宏观

• 数据表现：本周国内公布出口、通胀及金融数据，整体表现较好，宏观基本面保持韧性，一季度“开门红”概率上升。
• 内需情况：内需的韧性主要体现在金融和资金层面，高频商品消费仍处于春节复工后的季节性低位。
• 关注重点：后续需关注内需投资端的修复进展、外围输入性通胀对国内价格结构的影响，以及出口韧性的持续性。

海外宏观

• 油价预期：市场开始定价高油价环境可能持续，对全球经济形成一定影响。
• 美国经济：市场对美国一季度经济滞胀的担忧加剧，宏观逻辑或从流动性宽松推动“软着陆”预期转向“胀”与“滞”的可能性及时间判断。

四、观点总结

• 短期走势：受供应端波动与地缘政治扰动影响，铁矿石难以定价基本面，短期预计震荡。
• 期现关系：铁矿期现呈现正基差，BACK结构延续，短期下方空间有限。
• 中长期趋势：中长期来看，铁矿石基本面仍偏弱，高库存压力持续，若宏观扰动减弱，市场可能面临更大压力。
• 操作建议：关注价格在820元/吨附近的压力测试，短期可考虑震荡操作，中长期需警惕基本面走弱风险。

分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
发布机构：冠通期货股份有限公司
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