> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石期货研究报告总结 ## 一、市场行情态势回顾 - **期货价格**：铁矿石期货主力合约当日震荡偏强反弹，收盘价为811元/吨，较前一交易日下跌5.5元/吨，跌幅为-0.67%。 - **成交量与持仓**：当日成交18.9万手，持仓量45.6万手，沉淀资金81.27亿元。 - **价格区间**：短期支撑位在790元/吨附近，短期压力位在820元/吨附近，预计近期价格将在该区间内震荡整理。 - **现货价格**：青岛港PB粉价格为798元/吨，超特粉价格为675元/吨，均未出现明显波动。 - **掉期价格**：掉期主力价格为107.9美元/吨，较前一交易日下跌0.9美元/吨，显示市场对远期价格的预期较为谨慎。 - **基差价差**：青岛港PB粉折盘面价为831.3元/吨，基差为20.3元/吨，基差走扩；铁矿5-9价差为32元，铁矿9-1价差为21元，显示近月合约相对远月合约更强。 ## 二、基本面梳理 - **供应端**：海外矿山发运量环比增加，主要国家均有回升；但本期到港量环比下降，发运到港节奏仍存在波动。 - **需求端**：高炉检修与复产节奏错配，导致本期铁水产量大幅回落；钢厂盈利率有所回升，两会结束后铁水产量有望恢复，关注旺季需求支撑力度。 - **库存情况**：铁矿港口库存环比小幅增加，压港库存略有下降，厂库库存小幅去化。 - **整体判断**：当前铁矿石供应仍偏宽松，但铁水产量下降及港口库存累积对需求端形成压力。中长期来看，高库存压力难以缓解，基本面整体偏弱；若宏观扰动减弱，基本面压力将进一步显现。 ## 三、宏观层面分析 ### 国内宏观 - **数据表现**：本周国内公布出口、通胀及金融数据，整体表现较好，宏观基本面保持韧性，一季度“开门红”概率上升。 - **内需情况**：内需的韧性主要体现在金融和资金层面，高频商品消费仍处于春节复工后的季节性低位。 - **关注重点**：后续需关注内需投资端的修复进展、外围输入性通胀对国内价格结构的影响，以及出口韧性的持续性。 ### 海外宏观 - **油价预期**：市场开始定价高油价环境可能持续，对全球经济形成一定影响。 - **美国经济**：市场对美国一季度经济滞胀的担忧加剧，宏观逻辑或从流动性宽松推动“软着陆”预期转向“胀”与“滞”的可能性及时间判断。 ## 四、观点总结 - **短期走势**：受供应端波动与地缘政治扰动影响，铁矿石难以定价基本面，短期预计震荡。 - **期现关系**：铁矿期现呈现正基差，BACK结构延续，短期下方空间有限。 - **中长期趋势**：中长期来看，铁矿石基本面仍偏弱，高库存压力持续，若宏观扰动减弱，市场可能面临更大压力。 - **操作建议**：关注价格在820元/吨附近的压力测试，短期可考虑震荡操作，中长期需警惕基本面走弱风险。 --- **分析师**：雍开华 **执业资格证书编号**：F03095184/Z0021808 **发布机构**：冠通期货股份有限公司 **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。