20240308-东兴证券-电力设备及新能源行业_三元路线份额有望提升_前驱体行业或将受益_19页_1mb

三元路线市场份额有望在2024年出现拐点，由上游原材料价格下跌和下游需求边际变化驱动。主要原因包括：锂价持续低位导致磷酸铁锂电池（LFP）与三元电池（NCM）价差缩至约7000元/千瓦时，以及新能源汽车价格下调和增程式电动车增多，提振三元需求。中短期，三元正极行业关注客户结构分散化，低集中度企业财务表现更优；中期，高镍化趋势提升能量密度和降低成本，头部企业竞争力增强；长期，一体化布局降低原材料成本，决定企业生存。前驱体行业作为关键环节，受益于三元份额提升，格局优化，龙头市占率持续扩张，一体化进程加速，有望形成寡头垄断。相关股票包括中伟股份、格林美、华友钴业。风险包括下游需求不及预期、碳酸锂价格波动和海外产业政策不确定性。总体看好行业发展，建议关注相关标的。