20190909-东兴证券-电力设备与新能源行业周报：风电持续高景气度，三元前驱体价格反弹累计超30__16页_1mb

风电持续高景气度，三元前驱体价格反弹累计超30%

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析了风电、光伏、新能源汽车三大领域的发展趋势与市场动态。整体来看，风电行业保持高景气度，光伏产业链价格趋稳，新能源汽车行业锂电材料价格持续上涨，尤其是三元前驱体及原材料价格反弹显著。此外，山西电力现货市场试运行，以及行业重要公告为市场提供了新的投资线索。

主要观点与关键信息

风电行业

• 行业景气度：风电行业持续高景气度，多项目开始招标，包括华能汕头海门550MW海上风电项目、三峡新能源1000MW海上风电项目、华能山东兰陵一二期等330MW风电项目，显示出强劲的需求。
• 市场表现：电力设备行业板块本周上涨5.18%，跑赢沪深300指数（3.92%）1.26个百分点。
• 投资建议：建议持续关注风电产业中游零部件环节。

光伏行业

• 市场趋势：光伏行业下半年国内需求将边际改善，海外持续高景气度，产业链价格趋稳。
• 价格动态：
  • 硅料价格波动，进口多晶硅料价格维持在10.014美元/千克，国内多晶硅料价格修正至65.771元/千克。
  • 硅片市场出现松动，单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格略有下调。
  • 电池片价格维持稳定，但部分产品价格略有下调。
  • 组件价格受投标影响，海外组件价格有所下调。
• 投资建议：建议关注产能格局良好的硅片环节及出口业务比重较大的组件环节。

新能源汽车行业

• 价格走势：
  • 三元前驱体价格反弹超30%，其中三元523前驱体累计反弹30.77%，三元622前驱体反弹28.39%。
  • 前驱体原材料价格反弹更大，硫酸钴反弹43.84%，硫酸镍反弹33.33%。
  • 正极材料价格上涨趋势延续，但涨幅小于前驱体，主要受议价能力差异影响。
• 市场动态：
  • 亿纬锂能预计Q3盈利增长超1倍。
  • 宁德时代与邦普合资成立正极材料公司，并认购澳大利亚锂矿公司8.5%股权。
  • 天顺风能收购德国海上风电桩基资产。
• 投资建议：正极材料价格上涨将推动公司业绩改善，建议关注当升科技、容百科技。

一周重要公告

• 宁德时代：与邦普合资成立正极材料公司，认购澳大利亚锂矿公司8.5%股权。
• 亿纬锂能：预计Q3盈利增长超1倍。
• 天顺风能：收购德国海上风电桩基资产。
• 福能股份：莆田顶岩山风电场项目建成投产。
• 海兴电力：中标南方电网电能表框架招标项目。
• 中环股份：控股子公司增资27亿元推进大硅片项目。
• 东方电缆：中标海上风电海缆项目，合计中标金额3.91亿元。
• 金智科技：投资建设新疆昌吉木垒老君庙风电场二期项目。

产业链价格走势

新能源汽车锂电产业链

• 三元前驱体：价格反弹超30%，三元523和622前驱体价格分别反弹30.77%和28.39%。
• 原材料：硫酸钴和硫酸镍价格反弹分别达43.84%和33.33%。
• 正极材料：三元5系、6系、8系价格分别反弹21.10%、13.11%、7.12%。
• 其他材料：电解液、隔膜、铜箔、铝塑膜等价格保持稳定。

光伏产业链

• 硅料：进口多晶硅料价格维持稳定，国内多晶硅料价格修正至65.771元/千克，单晶硅料均价下调至75元/千克。
• 硅片：单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格略有下调。
• 电池片：多晶电池片价格修正，单晶电池片价格略有下调。
• 组件：海外组件价格有所下调，国内组件价格修正。

风险提示

• 补贴退坡：可能影响新能源汽车产销预期。
• 去补贴化：光伏和风电行业可能面临去补贴化不达预期的风险。
• 供应链瓶颈：可能影响风电项目的并网进度。

未来3-6个月行业大事

• 2019.12：《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》初稿预计出炉。

本周推荐组合

• 东方电缆、金雷股份、天顺风能、中环股份、当升科技、容百科技。

附录信息

• 分析师：郑丹丹、李远山
• 研究助理：张阳
• 联系方式：详见文档
• 免责声明：本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，报告内容及观点仅供参考，不保证信息的准确性和完整性。