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沪铝早报-2022年6月1日 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，分析了铝市场的近期走势、供需情况、库存变化、价格波动及未来预期。整体来看，铝市场在多重因素影响下呈现震荡运行态势，短期受地缘政治和能源危机影响，长期则受碳中和政策推动。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：受能源危机影响，电解铝产量受到冲击，同时碳中和政策限制产能扩张，供给扰动成为市场关注的焦点。
• 需求端：下游需求不强劲，铝棒库存维持高位，但有所下降，氧化铝库存有所增加，整体消费疲软。
• 库存变化：上期所铝库存较上周下降3234吨至285567吨，但国内库存仍处于累库趋势。

2. 价格与市场表现

• 现货价格：昨日长江地区电解铝现货价格为20740元/吨，较前一日下跌50元/吨。
• 期货价格：沪铝2207合约收盘价收于20均线上，20均线呈向下运行趋势，整体盘面表现中性。
• 期现价差：期现价差显示贴水期货，市场对现货的预期偏弱。

3. 主力持仓与市场情绪

• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，市场情绪偏多。

4. 预期走势

• 短期走势：受俄乌战争地缘政治因素影响，铝供应受到扰动，但国内疫情导致消费不畅，铝价预计在$20000\sim 21000$区间震荡运行。
• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，长期来看对铝价有利。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策限制产能扩张，对铝行业长期发展有利。
• 俄乌战争导致俄铝供应减少，对全球铝市场形成扰动。
• 能源危机推高铝生产成本，间接支撑铝价。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，下游消费疲软。
• 全球经济形势不乐观，高铝价可能压制下游需求。
• 铝价利润维持历史高位，市场存在回调压力。

逻辑分析

• 当前市场逻辑主要围绕俄乌战争带来的供应扰动进行炒作，短期内对铝价形成支撑。
• 然而，国内疫情导致消费不畅，以及铝棒库存高企，对铝价形成压制。
• 碳中和政策推动铝行业向绿色低碳转型，长期来看有利于铝价上涨。

供需平衡

• WBMS全球铝供需平衡数据显示，铝市场处于紧平衡状态，供给端受政策和能源影响较大，需求端则相对疲软。

进口利润

• 进口铝处于亏损状态，亏损幅度为1500元/吨，表明当前国际市场铝价相对较高，国内铝价具备一定竞争力。

图表与数据

• 现货价格：附有电解铝现货价格及季节性分析图。
• 期现价差：附有期现价差图，显示贴水期货。
• 交易所库存：附有库存图，显示国内库存累库，但整体库存水平维持在历史较低水平。
• 氧化铝与铝棒库存：附有氧化铝及铝棒库存图，显示库存季节性变化。
• 进口盈亏与沪伦比值：附有进口盈亏图及沪伦比值图，显示进口亏损，沪伦比值偏高。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

汇总要点

• 供给端：能源危机与碳中和政策共同影响铝供给，限制产能扩张。
• 需求端：下游需求疲软，库存维持高位，消费不畅。
• 库存变化：国内库存累库，但上期所库存有所下降。
• 价格走势：铝价震荡运行，受地缘政治和能源因素支撑，但受消费疲软压制。
• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，长期利多铝价。