20241105-西南证券-潍柴动力-000338.SZ-2024年三季报点评_盈利能力持续强化_Q3毛利率同环比上升_5页_1mb

潍柴动力三季报点评分析总结

潍柴动力发布2024年三季报，实现营收16195亿元，同比增长10%，归母净利润840亿元，同比增长292%。Q3单季营收同比下降88%，净利下降40%，但整体盈利能力显著增强。

盈利能力持续提升

公司Q1-Q3毛利率219%，同比提升16个百分点；净利率64%，同比提升14个百分点。Q3毛利率环比提升0.3个百分点至221%，盈利能力持续强化。驱动因素包括海外市场的支撑、行业结构升级和新能源重卡需求增长。

子公司业绩稳健

重卡发动机销量达221万台，其中天然气发动机同比增长88%，大马力牵引车发动机增长29%。子公司凯傲实现净利润26亿欧元，同比增长119%。陕重汽1-10月销量同比增长4个百分点，市场占有率16.6%，出口和燃气车业务助推业绩增长。

战略布局与创新成果

公司加速氢燃料电动重卡布局，系统功率提升至300kW，销量位居行业前列。10月与长航集团、宇通客车合作，进一步强化发动机产品与市场优势。产品结构优化助推利润空间扩大。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为1102亿元、1297亿元、1501亿元，对应PE分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。增持建议基于其卓越的盈利表现和行业领先优势。