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潍柴动力（000338）公司点评总结

基本信息

• 公司代码：000338
• 所属行业：汽车零部件
• 报告发布日期：2024年11月14日
• 投资评级：增持（维持）

核心观点

1. 2024年前三季度营业收入同比增长0.98%，归母净利润同比增长2923%，扣非归母净利润同比增长3673%，经营业绩显著改善。
2. 毛利率提升1.63个百分点至21.86%，盈利能力增强。
3. 出海稳步推进，全球市场拓展顺利，与多国合作伙伴签订合作协议。
4. 投资建议为增持，2024-2026年归母净利润预计分别为1063.9亿元、1180.8亿元、1326.0亿元。

主要财务表现

• 毛利率：从2023年同期的20.23%提升至21.86%，同比增长1.63个百分点。
• 费用率变化：销售费用率下降0.34个百分点至5.64%；管理费用率上升0.3个百分点至4.66%；研发费用率上升0.31个百分点至3.83%。
• 三季度表现：
  • 营收同比下降8.82%，但扣非净利润同比增长100.0%；
  • 单三季度的高增长反映结构性优化。

战略合作与全球化进展

1. 合作签约：
   • 2024年10月与宇通客车签署战略合作协议，推进整车与动力系统的协同研发；
   • 10月14日与中国长江航运集团签署清洁能源船舶合作框架协议。
2. 海外市场：
   • 2024年9月亮相德国汉诺威商用车展，展示多款高排放标准发动机和智能解决方案。
   • 10月10日在比利时设立自动化卓越中心，为欧洲、中东及非洲市场提供支持。

投资建议与估值

• 盈利预测（2024-2026）：
  • 归母净利润：1063.9亿元、1180.8亿元、1326.0亿元；
  • PE分别对应1140倍、1027倍、915倍。
• 评级：维持“增持”。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧；
• 海外拓展不及预期。

免责声明：请在阅读时认真参阅报告最后页的重要声明。