20240823-财通证券-潍柴动力-000338.SZ-H1业绩同比高增长_毛利率同比提升显著_3页_419kb

潍柴动力公司半年度业绩分析总结

2024年上半年，潍柴动力（股票代码：000338）交出了一份亮眼的业绩报告。公司实现营业收入11249亿元，同比增长59.9%，归母净利润达5903亿元，同比增长5141%。其中，第二季度表现更为出色，营业收入同比增长64.7%，归母净利润同比增长6171%。扣非归母净利润也保持高速增长，反映出公司内生增长动力强劲。

毛利率显著提升，盈利能力增强
2024年上半年，公司毛利率达到21.75%，同比提升2.31个百分点，显示出盈利能力的显著增强。动力总成及整车产品的毛利率为18.28%，同比提升1.25个百分点；智慧物流产品的毛利率高达26.87%，同比提升3.53个百分点。费用方面，销售费用率同比下降0.4个百分点，管理费用率略有增长，研发费用率则同比上升0.31个百分点，体现了公司在成本控制和研发投入上的平衡。

细分市场占有率持续提升
在动力系统方面，公司发动机销量达40万台，同比增长98%，其中天然气重卡发动机国内市场占有率提升至63.1%，500马力以上6x4牵引车发动机国内市场占有率达44.6%。变速器销量同比增长121%，车桥销量同比增长187%，高端液压产品收入同比增长66%，细分市场优势显著。商用车领域，高端重卡车型6000系列销量同比增长231%，进一步巩固了市场地位。农业装备方面，潍柴雷沃销售收入同比增长28%，农机销量同比增长17%，继续保持行业领先。智慧物流业务方面，凯傲走出供应链和通胀影响，2024年上半年收入同比增长21%，表现稳健。

新能源布局加速
公司大功率燃料电池系统功率提升至300kW，固体氧化物燃料电池最高发电效率超过60%，热电联产效率超过90%，累计运行时间超过5万小时，显示在新能源领域的技术突破和领先地位。

投资建议与风险提示
财通证券维持公司“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为11393亿元、13118亿元和14981亿元，对应PE分别为1022倍、887倍和777倍。分析师认为公司业务和产品结构优化，细分市场地位稳固，但需关注原材料价格波动、行业竞争加剧及宏观经济下行等风险。

综上，潍柴动力在业绩增长、毛利率提升、市场份额扩展及新能源布局上均表现突出，未来发展潜力较大。