20240508-西南证券-潍柴动力-000338.SZ-2024年一季报点评_利润增速超收入增速_产品结构优化显著_7页_1mb

潍柴动力2024年一季报显示出显著业绩提升，营业收入和净利润同比分别增长55.1%和4007%，主要得益于高利润率的天然气发动机业务快速发展，该业务关联重卡市场需求大幅提升。公司通过优化产品结构，特别是加大对天然气发动机和大缸径发动机的拓展力度，进一步提升了盈利水平。然而，产品结构仍有待完善，尤其是南方市场对于燃气重卡的普及尚需加速推进。子公司凯傲的业务改善也为公司整体业绩提升增添动力。

未来三年，公司预计归母净利润将呈现超过20%的年复合增长率，业绩增长的核心推动力来自发动机销量增幅及智能物流业务的稳定发展。基于当前业务发展趋势及行业环境的利好因素，分析师维持“买入”评级，上调目标价至2128元，当前股价1741元，估值吸引力显著提升。

投资建议中提示需关注行业复苏节奏、原材料及汇率波动等潜在风险。若重卡置换政策加强、天然气重卡市场接受度提升以及海外市场拓展顺利，预计潍柴动力将持续受益于行业的结构性机会。